KYT科技企业财务困境化解分析绪论

　　第一章 绪论

　　1.1 研究目的及意义

　　1.1.1 研究目的

　　KYT 公司是一家以生产通用打印耗材为主的小型企业，随着全球经济的高速发展，KYT 公司规模也在不断扩大。然而，KYT 公司在快速发展的同时却也忽略了许多问题，例如对行业动态的关注不足、对外界环境的分析欠缺、对内部风险的管理不够等，这些问题由于未能得到及时处理，不但影响了企业的发展速度和发展质量，甚至使企业陷入了财务困境。

　　财务困境是企业的一种特殊的财务状况，它不仅是影响企业发展的微观问题，也是关系到企业产业化发展的宏观问题。在财务困境这一研究领域内，国内外学者一直在不断地深入研究和探索，寻找解决这一问题的良好对策和建议。然而在过去很长一段时间里，经济学家们一直把公司财务方面的研究作为财务困境研究的出发点，本文力争突破这一视角的局限性，将公司治理和外部环境分析也纳入到财务困境的分析中，进而更加全面的分析财务困境问题，为企业提供更全面的对策和建议。

　　本文在借鉴了国内外学者研究成果的基础上，结合财务困境相关理论和困境公司的特征，从多个角度对 KYT 公司进行财务困境成因分析，结合 KYT 公司自身的特点，本文力争挖掘出其财务困境的深层次原因，并针对这些诱因提出改进措施，例如加强应收账款的管理、改善资本结构、完善管理机制等，以期在解决 KYT 公司财务困境问题之后，也能够为我国中小企业防范和化解财务困境提供良好参考。

　　1.1.2 研究意义

　　1.1.2.1 理论意义我国的经济发展正处在后金融危机时期，市场经济体系运行时间不长，存在不规范和不健全的问题，但由于我国的特殊国情，企业的发展不能完全照搬国外的管理方法和经验。

　　本文通过运用科学的研究方法对KYT公司财务困境进行分析，总结出财务困境的成因并提出针对性的建议，不仅能够从理论上为KYT公司化解财务困境献计献策，还可以提高本文对财务困境研究的实用价值，同时也有助于完善我国中小企业财务管理体系，为中小企业财务困境分析及防范提供更新的视角，进一步丰富了我国中小企业财务困境的相关理论，从而为丰富财务困境的研究内涵提供了参考，这对帮助我国中小企业走出财务困境也具有一定的指导性意义。

　　1.1.2.2 实践意义在企业成长和发展的过程之中，许多决策失误和行为不端最终都会对企业的财务状况有影响，严重的会使企业陷入财务困境，财务困境给企业带来的损失是不可估量的。笔者本人结合企业财务工作者的切身体会，深刻地意识到对财务风险的监督、分析和控制对一个处于复杂外部环境和成长阶段的企业至关重要，同时感受到了财务风险管理的迫切性，所以运用科学的方法对财务困境进行分析和研究是非常有必要的。本文选取了陷入财务困境的 KYT 公司为样本，运用相关理论和分析方法与 KYT 公司实际问题相结合，对其财务困境现状进行了描述，并在此基础上对 KYT 公司财务困境的成因进行了分析和研究，找准其成因并提出具有针对性的解决措施，这对于促进 KYT 公司尽快摆脱财务困境、扭亏为盈具有很重要的现实意义，同时也可以为我国其它中小企业防范和化解财务困境具有一定的参考价值。

　　1.2 国内外研究动态和趋势

　　1.2.1 国外研究现状

　　1.2.1.1 财务困境概念的研究综述国内外学者对于财务困境理论的研究目前尚未形成权威界定标准。

　　Beaver（1966）将破产、债券违约、透支银行账户等作为企业陷入财务困境的标志，一旦无力支付到期债务即意味着企业失败[1].Altman（1968）将公司破产前的财务困境分为失败、无力偿债和破产三个阶段，当企业走向法定破产，即意味着企业陷入了财务困境[2].Deakin E.B.（1972）认为财务困境是企业的一种状态，在这种状态下企业表现为债务无力偿还、或者已经进入破产清算[3].Scott（1981）将企业财务困境定义为企业的债务到期无法偿还本息，财务状况恶化[4].Ross（2000）认为对企业财务困境的定义应从企业失败、法定破产、技术突破和会计破产等四个方面进行研究和归纳[5].

　　1.2.1.2 财务困境形成原因的研究综述Argenti（1976）将财务困境成因归结为以下几个方面：管理效率低下、会计信息缺失、未能恰当应对环境变化、无节制地扩张、重大项目的开发、经营的高杠杆化以及常见的商业风险[6].

　　Ohison（1980）用 Logit 模型来预测企业的财务状况和破产倒闭风险，结果发现，能够判断企业风险状况和破产倒闭风险的四个重要因素是企业的财务结构、规模、流动性和经营绩效[7].Asquith 等（1994）从现金流量对利息费用的保障程度的角度分析，将财务困境的成因归结为三个方面：（1）财务杠杆因素；（2）企业业绩因素；（3）行业业绩因素[8].Ross（2001）认为企业的财务困境主要是由公司负债筹资所引发的股东权益风险，主要是由不同的资本结构和财务政策导致的[9].Lizal（2002）认为公司常见财务困境的三种成因主要是：资产使用不合理、资本结构不合理、管理不善[10].

　　1.2.1.3 财务困境控制的研究综述在财务困境控制方法的研究方面，马克威茨（1952）首先提出了投资组合理论和证券组合效率边界理论。投资组合理论认为投资者拒绝承担额外风险；效率边界理论认为风险相同时组合收益最高，而收益相同时组合所承担的风险最小。这些理论形成了现代金融理论的基本论点[11].

　　Warfield（1995）的研究结论是，增加管理人员持股比例或者机构持有股权份额来降低代理成本，简单讲就是管理者持股比例越高，公司越不容易陷入财务困境[12].Claessens,Faccio和Lang（2000）的实证研究结论是，在股权高度集中的情况下，尽最大可能激励控股股东，促使股东从公司角度考虑问题，有利于避免公司陷入财务困境[13].Alexander（2006）认为，财务预算确立了企业生产经营各方面的目标和任务，因此可以通过编制财务预算来有效防范和控制财务风险的发生[14].