中小企业供应链融资的主要模式及其案例分析

　　第四章 中小企业供应链融资的主要模式及其案例分析

　　供应链金融业务自产生以来，受到了银行、物流企业、供应链成员普遍的关注，在这些市场主体的探讨和实践下，摸索出了几种适合中小企业的供应链融资模式，比较常见的有由物流企业主导的供应链融资模式、由银行主导的供应链融资模式、由供应链核心企业主导的供应链融资模式。

　　4.1由物流企业主导的供应链融资模式及案例分析

　　传统意义上的第三方物流企业专注于为客户提供一体化的物流解决方案，包括运输、仓储管理、配送等。这些第三方物流企业原则上不拥有商品，而是致力于为客户提供需要的物流服务。供应链金融产生之后，一些具备资金、技术条件的物流企业，开始谋求与银行进行合作（有的物流企业甚至选择直接收购商业银行，将其改造成企业的一个部门，例如美国联合包裹公司收购美国第一国际银行），创新和挖掘供应链金融产品。这种模式的优点在于金融服务的提供主体有能力严格的控制存货、在途物资等抵押物的流向，便于施行风险控制，也就是说物流企业在商品流通方面的优势可以得到很好的发挥。同时，由于这些物流企业与商业银行保持着良好的合作关系，因此双方在相关供应链金融业务的开展上具有很强的合作性和互补性，供应链金融业务是物流企业拓宽业务领域的新型途径。

　　案例分析：

　　美国联合快递（UPS Express ）是1907成立的一家物流公司，总部设立在美国华盛顿州的西雅图，作为物流界着名的跨国公司，在全球享有很高的声誉，其商标也是世界上最知名、最值得景仰的商标之一。作为世界上最大的快递承运商与包裹递送公司，UPS在全球掌握着大量的优质客户资源，为他们提供一体化的物流解决方案。UPS同时也是物流运输、供应链融资与电子商务服务的提供者和领导者。在中国，UPS也致力于提供专业化、定制式的物流和供应链融资服务。

　　早在2011年11月，UPS旗下的UPS Capital与深圳发展银行、招商银行和上海浦东发展银行联合宣布，在国内率先推出新的全球供应链金融方案。这在国内属于开创式的探索和实践，UPS将为企业和合作银行提供双保理服务，确保其应收账款和存货的利用效率，同时可大大缩短供应商应收账款的周期，这整个操作过程中，UPS提供全程最专业的个性化物流服务，因此风险大大的降低了。与以往针对大型企业的供应链解决方案不同，“UPS供应链金融服务解决方案”的模式主要目标客户锁定在中小企业上，推出应收账款管理服务、存货融资服务、货到付款增值服务、塾资服务等产品，以解决这类企业在生产经营过程中产生的资金约束问题，满足企业的融资需求。在该供应链金融方案下，企业可以按库存获得更具优势的贷款资金，同时大大缩短应收账款的回收周期，便于这些企业对其供应链进行更为有效的管理，从而改善资金流，降低交易过程中产生的风险。UPSCapital将利用其在行业内的技术管理优势和良好的信誉条件，为企业和合作银行提供双保理服务。

　　以货到付款增值服务为例。UPS融资公司与供应链中的大型采购企业（核心企业）和为核心企业供货的大量的中小企业签订合约，承诺在一个很短的周期内，将货款打给这些中小企业，条件是揽下其仓储、运输、配送等业务并且得到一笔可观的手续费，通过这种方式，这些中小型供应商的周转资金得到了及时的补充，UPS拥有自己的银行作为结算中小，可以和供应链核心企业进行独立的对点合算，对于那些经营管理水平较高的中小企业，UPS为他们提供为期5年的循环信用额度，综合运用各种手段帮助客户规避赖账风险。

　　在中国，一些具备行业相关优势的第四方物流企业也开始积极了解供应链企业的需求，选择合适的商业银行作为合作伙伴，提供供应链金融服务。第四方物流企业致力于为客户公司提供物流系统的规划设计、物流流程的再造、物流园区的规划、物流信息系统的设计等相关业务活动，这些企业一般不从事具体的货物流通工作，在国民经济中冲动物流服务集成商的角色，所以第四方物流企业更倾向于为供应链企业提供一体化的物流解决方案。第四方物流公司所提供的服务比较常见的有：进出口通关服务、库存管理、供应链结算配套支持、产品代理采购、供应链信息系统设计等等。这些服务基本可以形成一个面向供应链的企业的服务网络，有助于降低整条供应链的运作成本，提供供应链的运作效率。

　　作为中国发展最迅速的供应链服务提供商，深圳市怡亚通供应链股份有限公司常年为供应链核心企业和中小企业提供一体化的供应链解决方案，在这个过程中与这些企业建立起了良好的合作关系，鉴于此，在2011年的3月份，深圳市政府开始准许第四方物流企业饴亚通从事相关的供应链金融业务，向供应链上下游的客户企业提供500万以内的贷款，这一举措不但帮助供应链中小企业缓解了融资难的问题，怡亚通公司本身也拓宽了业务领域，取得了可观的经济效益。在治亚通开展供应链金融业务过程中，深圳市政府为抬亚通提供了很多的政策性支持。

　　抬亚通供应链股份有限公司所提供的供应链融资产品主要有以下几种：

　　（1）质押担保广品怜亚通拥有自己的仓库，供应链中小型企业将自己的货物存放在怡亚通的仓库中，恰亚通根据在库物资的价值，向银行开具仓单，商业银行根据仓单向这些中小企业提供融资支持，怡亚通在此业务过程中收取货物的管理费和融资的中介费。

　　（2）融资担保广品商业银行直接将贷款额度授信给怡亚通，抬亚通根据客户企业的规模和资信状况，向这些企业提供所需要的融资，这种情况下抬亚通首先应交付银行一笔质押贷款。

　　（3）直接融资产品这种模式下，怡亚通接受发货人的委托承运货物时，提前向收货人缴纳一部分款项，收货人收到货物之后，将货款全额交付怜亚通，这笔货款在交付发货人之前，完全由怡亚通支配使用，抬亚通可以用这笔货款进行其他的融资业务。

　　4.2由商业银行主导的供应链融资模式及案例分析

　　商业银行是金融领域最重要的市场参与主体，他具有从事相关金融业务活动所需要的资本，以盈利为最主要的目的，照章经营，依法纳税，自负盈亏。供应链融资业务最主要的参与主体就是商业银行，没有银行的积极倡导供应链金融业务就无法开展。商业银行为中小企业提供相关的融资业务，目的在于构建供应链核心企业与中小型配套企业之问的低交易成本和高现金流动性，使融资困难的中小企业得以凭借他们的存货、应收账款等流动资产获得继续在生产所需要的流动资金融资，银行通过相应的风险测评操作，可以用大企业的低信用风险替代中小企业的高信用风险，这种方式可以有效的降低中小企业的融资风险。我国商业银行的信息化水平比较高，供应链金融业务的幵展离不开现代化的电子交易平台，这更加增强了银行参与并主导供应链融资业务的信心。

　　案例分析：

　　摩根大通银行是在1968年成立的一家综合性金融控股公司，总部设立在美国纽约，是美国最大的银行之一，同时作为国际知名的跨国金融服务机构，摩根大通银行业务遍及50个国家，包括投资银行，金融交易处理，投资管理，.商业金融服务，个人银行等。摩根大通旗下有超过9000万名客户，包括多间大型批发客户。

　　它为3000多万名消费者以及企业、机构和政府客户提供服务。该公司拥有约7930亿美元资产，是投资银行业务、金融服务、金融事务处理、投资管理、私人银行业务和私募股权投资方面的领导者。

　　2005年，摩根大通银行在亚洲收购了一家名叫Vastera的物流公司，并以这家公司为骨干力量，组建了 JPMorgan Chase Vastera公司，专门为包括中国企业在内的供应链中小企业提供专业化的融资服务和结算支持。业内人士认为这是金融供应链和实体供应链的完美结合。贸易性融资与现金管理是两项密不可分的银行业务，摩根大通银行作为全球最大的现金管理服务商，其资金清算部门在全球的美元结算中拥有举足轻重的地位，JPMorgan Chase Vastera公司的价值宣言是：为进出口商提供一站式的金融解决方案，妥善的处理货物在运输过程中面临的各种潜在的风险和挑战，尤其是供应链运行不畅所产生的资金约束问题，当然也包括由于信息沟通不畅导致的运输延误问题，以及违反各国贸易法规和国际贸易规定所带来的行政性罚款。在为供应链相关企业提供服务的过程中，通过电子操作平台，摩根大通银行可以自动的获得不同类型的贸易数据，从而可以顺畅准确的进行各种资金融通和结算业务，Vastera原有的流程和技术也有力的支持了相关供应链金融业务的的幵展，在这里，运输举据制作和管理的自动化起了重要作用。

　　摩根大通银行通过这种创新式的尝试，为供应链企业提供了更加多样的金融工具和更加丰富的融资机会，大大降低了融资成本，实现了核心竞争力的整合互补，这种银行主导的融资模式是供应链融资领域的一大突破。当然了，有的商业银行会选择将自己的贸易融资业务外包给其他的银行，集中银行的主要力量来经营自己的核心业务，同样也可以取得成功，因此不能认为一种供应链融资模式可以适用所有银行，防止一刀切和片面性。

　　国内供应链融资发展最具有代表性的便是深圳发展银行。深圳发展银行是国内首家倡导并推出供应链融资产品的银行，深圳发展银行在总结国内外供应链融资模式的基础之上，创新性的推出了 “1+N”供应链金融模式，这种模式己经成为行业的经典案例，被很有国内银行学习和借鉴。

　　早在2005年7月底，深圳发展银行制定了《深发展公司业务发展方向与转型策略》，《策略》中明确提出深圳发展银行的市场定位是主要面向中小企业的贸易融资性银行。

　　我们国家的商业银行在推行风险控制工作时候只关注单个客户企业，但是由于企业和商业银行的信息存在不对称性，所以这其中的风险很难评估和掌控。深圳发展银行认为他们作为一家规模较小的商业银行，只有集中有限的资源专注的某一特定的业务领域，才能有效的控制融资风险和真正的立足于国内的金融业。

　　通盘考虑，深圳发展银行发现贸易融资领域具有很强的潜力。这种供应链的融资模式可以很好的弥补中小企业客户信用水平低的现状，深圳发展银行认为供应链融资最大的风险在于银行本身在处理贸易融资方面的能是否过硬力。与此同时，深圳发展银行还考虑到中小企业由于他们自身的实力限制，他们的议价能力较弱，难以对银行形成业务往来方面的优势，所以说银行具有很强的谈判优势，这必将有助于深圳发展银行获得更好的金融利润。

　　为了更好的幵展供应量金融业务，深圳发展银行设立了专门的贸易融资部，后续又成立了企业关系管理部、公司产品幵发部等部门，为幵展相关供应链金融业务和创新金融产品提供组织上的支持。经过长期的探索和实践，深圳发展银行培养出了一批优质的中小客户企业资源，深圳发展银行已经成为一家在供应链金融领域具有很强竞争力和代表性的专业化贸易融资银行。到目前为止，深圳发展银行己经在汽车行业、钢铁行业、能源行业、农业等领域内成功的推广了供应链金融理财产品，深圳发展银行的一些成功的做法已经引起了欧美一些银行的关注。

　　4.3由其他供应链成员主导的供应链融资模式及案例分析

　　除了物流企业和商业银行之外，供应链成员也可能会成为供应链金融业务的倡导者和主导者。通常情况下，供应链金融的倡导者都是供应链中的核心企业。

　　比较常见的有供应商代买家持有库存模式（VMI）、制造商主导的供应链融资模式（MMI）、销售商主导的供应链融资模式（SMI）。

　　4.3.1供应商代买家持有库存模式（VMI）

　　供应商代买家持有库存方案是一种新兴的供应链融资解决方案，这种模式可以让供应商提供担保的中小企业以较低的成本获得银行的融资支持，从而缓解供应链运行过程中所产生的资金约束问题。这种模式下，供应商管理库存，将中小企业提供给生产企业的原材料、半产品等控制起来，中小企业作为融资资金的需求方和库存抵押物品的提供方，供应商对这些库存商品进行监督管理，并从银行获得授信，银行和供应商、中小企业签署协议，以供应商控制的流动资产为抵押物，向中小企业提供贷款等融资服务。有了库存半产品、原材料这些流动资产作为抵押物，并且供应商作为中间商也为中小企业提供了有效的担保，因此商业银行认为这起情况下风险比较小。供应商代买家持有库存模式（VMI）的运行原理如图4-1所示：【1】

　　
　　案例分析：

　　美国通用电气公司（GE）是一家享誉全球的科技、服务和金融公司，多元化产品和服务，致力于解决世界上最棘手的问题。GE在全世界100多个国家开？展相关金融业务，在全球拥有员工近300,000人。

　　通用公司从中小企业那里获得半产品、原材料等物资，在供应链中充当供应商的角色，管理库存，为这些急需贷款的中小企业提供担保，盘活供应链中这些半产品、原材料所占用的资金，通用公司在担保期内拥有对这些货物的处置权，当买家需要提货时，将这些抵押物出售给买家，然后按照相关的协议，中小企业从商业银行获得继续再生产所需要的贷款，这种模式下，作为中间供应商，通用公司为库存半产品、原材料的变现提供了风险可控的方法，帮助急需贷款的中小企业活动银行的融资支持，促进了整体供应链的运行，通用公司也从这些业务中获得了客观的收益。

　　这种模式也存在着一定的局限性。对于通用这样的中间商来说，如果买家没有从通用公司这里提货，那么通用公司会成为最后的货主，而通用公司并不需要这些半产品、原材料，因此处置起来会很麻烦，价值会大大艇值，而且仓储、监管这些库存难度较大。对于中小企业来说，他们的生产经营受到了通用这样的中间商的限制，经营的自主性大受影响。对于商业银行来说，半产品、原材料这些抵押物的价值不好评估，增加了工作量，操作成本较高。