我国万能险异化的原因及带来的问题

　　第 3 章 我国万能险异化的原因及带来的问题

　　3.1 我国万能险异化的原因。

　　3.1.1 监管导向引起的异化。

　　为了加强保监会对保险行业的政整顿，保监会在 2017 年公布了 134 号文件①。134 号文件有明确规定，万能险、投连险只能作为一个独立险种销售，不能附加了；政策导向的目标是考虑消费者的真正需求，它是以民生作为基本原则，监管层面将指导保险公司改变产品开发模式，重视产品开发和公司运营环节等各个层面问题，使保险消费者的真实需求和权利得到保障，这是必要的让保险公司推出更多高品质和独特的产品，使那些不符合消费者的需求的产品退出保险市场，形成有效的产品供应链和多样化发展产品制度。

　　在 2017 年之前的监管导向却是不完善，而且是助长万能险快速发展的。多年前，一些学者对处在发展初期的保险行业进行了研究，认为有的保险公司并不重视受托资金的运用，一般认为只要把保险公司的保费收入存入银行，就是那时代的保险资金运用。混乱无秩序的发展几年之后，就在 1995 年公布的《保险法》中，首次规定了保险资金如何运用，因为是保险法律公布，所以这是首次以法律形式规定了原则，为今后的保险资金发展奠定了坚实的基础。在 2002 年，我国对《保险法》进行了修改，扩宽了保险资金的运用方式。在 2004 年，保监会发布的《保险资产管理公司管理暂行规定》中规定，保险公司设立保险资金管理有限公司是合理的，这将保险资金运用推向了专业化和程序化的高度。在 2009 年《保险法》的修改中，有扩大增加保险资金的投资范围，及在 2010 年《保险资金运用管理暂行办法》中明确规定了保险资金运用，这为保险资金投资运用提供了法律的基本格局。2014 年，中国保险监督管理委员会对高价位保险产品进行了重新定义，这政策相当于降低了退保过程中的成本，这为万能保险在发展短期理财服务方面的提供了实际需求。2014 年以来，已有不少保险公司从事保险业务的时间不足三年。自 2015 年股市灾难爆发以来，中国资本市场处于低迷状态，投资风险也逐渐加大，一些保险资本急需寻找新的投资方式来避免损失。因此同年的万能险费率市场化改革，为万能险投资理财需求找到一个“出口”，原因如下：首先，保险公司可以根据市场情况调整万能险的保证最低利率。这不受最低线的限制。一般来说，保险公司通常将最低收益率设定在2.5％以上，甚至高于正常利率水平，超过法定线上限 3.5％。因为它比存款利率高将吸引消费者购买用部分储蓄存款购买万能保险，储蓄转化为万能险的保费收入;其次，对利率上限上调到 3.5％，这有利于释放大量储备金，增加保险公司的资本金。第三，18 岁以上被保险人的死亡抚恤金提高到 20％，这有助于万能险保障功能得到加强。第四，基本保费上限已提高到 1 万元，这有助于提高保障水平，也降低保险公司经营成本。第五，保费初始支出降低到 3％与 5％，这有助于降低了初始费率;销售费率已降至低于 5％，这有助于减少了赎回次数成本。这些政策有助于加强了万能保险的竞争力，有助于推动万能保险快速发展和保费快速增长。

　　当中国保险监督管理委员会推出全球风险利率政策的市场化改革时，中国股市是逐渐由多年熊市转向牛市的时期。上证指数达到顶峰，突然回到低点并回到盘整阶段［31］。在中国股票市场处于牛市的时期，保险资金的投资回报率是明显较高的，其中一个重要的原因是保险公司有专门的投资团队，在股票市场波动的情况下依然可以获得较高的投资回报收益。 但对于投资能力相对较差的消费者来说，要获得较高的回报收益不是一件容易的事情。

　　2013 年，中国保险监督管理委员会就“寿险预定利率市场化改革方案”征求了意见，这说明了费率市场化改革已进入实质性阶段。 同年 8 月，人寿和健康保险的保费费率改革政策也正式启动。 这次改革措施放开了预定利率。由公司和市场决定自由决定其价格，因此保险公会司根据规则自行决定普通型人身保险预定利率，不会在受执行上限 2.5%预定利率的限制。费率改革后，法定责任准备金评估利率是不能高于保单的预定利率，按照这个规定，会导致保险公司寿险产品的价格大幅下降，这有助于消费者用较低的价格购买万能险产品，给消费者节省了很多钱。

　　保险公司利率大幅下降与寿险的费率市场化有很大的关系，但从目前万能险的产品结构状况来看，在寿险产品中传统人身保险产品占份额比较小，所以它对人寿保险业整体保费增长变化影响是非常小的。 然而，从万能保险产品的角度来看，期限较短的寿险产品并未按预定利率定价，而是完全根据损失率进行定价的，分红险有预定上线，万能险同样有预定上限的，如果二者将可分配收益与投保人进行分享，是以保额分红和现金分红的形式来进行分配的，投连险的产品收益是通过账户价值来实现的，但单从万能险的产品结构来分析，大概有 80%的保险公司可以自由决定保险产品的收益率，因此保险公司有更大的便利去发展万能险，在此过程中产生的异化是不可避免的。从寿险产品与一年期存款基准利率对比预定利率明显偏低，会导致传统型寿险产品定价偏高、保障偏低的问题［8］。
 

 

　　在 2015 年中国保监会发布的《个人税收优惠型健康保险业务管理暂行办法》中，规定个人税收优惠型的健康保险的销售方式，可以采取万能保险的形式进行出售，这监管政策公布后，又进一步导致了我国万能险的快速发展。财政部在 2015 年 11月发布了关于商业健康险个人税收政策试点的通知，将省会，城市和直辖市作为试点地区，但此地区有较高的经济发展水平，有较集中人口居住，所以政策红利效应是非常明显的，不知会在此地点之外的地区会不会有满意的结果［9］。

　　综上所述的政策出台，对我国万能险保费激增起到重要推动作用。

　　3.1.2 股东的贪大求快心态引起的异化。

　　万能保险一方面可以帮助保险公司迅速地扩大公司规模，另一方面可以通过行业内竞争方式提高保险行业的运营效率。同时万能险的快速发展还可以提高寿险公司行业竞争力，伴随着我国保险市场保费的增加，尤其是万能险保费的增长，导致一些中小寿险保险公司的不按规则的发展，只是为了在中国的保险市场争夺一席之地。根据保监会 2016 全年规模保费统计数据显示①，77 家寿险公司万能险的收入占比高于百分之 50 的公司，大多数的公司是发展时间较短的中小型保险公司，其在保费收入中万能险份额占比较高的公司的市场份额也迅速上升，使多年稳定的寿险业第一梯队名单发生了翻天覆地的变化。

　　保险公司的股东快速发展万能险的原因，还有以下两点原因：第一，通过资产负债管理的模式，保险公司的资产的流动性可以得到较大的满足。在经营不同期限的保险产品时，保险公司将采用符合资产和负债期限的资产负债管理技术，这种方式可以满足保险公司流动性要求，确保公司实现承诺给消费者的结算利率。现在市场上，万能险资金是“短线长投”的一种方式，资产和负债的错误搭配将导致保险公司面临高流动性风险的压力。 万能保险资金被视为“短线资金”的原因如下：首先，一些保险公司将长期万能保险产品设计为短期保险产品; 其次，许可投保人根据自身情况进行退保，这导致了保险产品的期限由长期变短期。 当一家保险公司对短期万能保险产品进行资产负债管理时，主要方法是以负债端的期限为准则选择适合的投资产品。 如果资产端资产结束时间长于负债端，保险公司可能会造成巨大的收入损失。保险公司根据关于过去的退保风险经验，合理地预测退保率。在产品设计中，为了弥补因退保而造成的损失和坏的影响，会采用一定方式来弥补这部分损失，以及为补充预备的评价和资产将被使用退保罚金。在资产负债管理和其他管理方面，要充分考虑退保的风险，保险公司是根据资本的大小和风险为基础的，使用了资产负债管理的成熟技术，使保险公司可以保证在各个环节变现的完美，满足适当的流动性要求。第二，保险公司通过发展万能险，真的可以提高利率风险管理水平。有些保险公司在设计自己的万能险产品时，如果保险公司的设定的定价利率太高，但实际的投资回报率却又很低，这可能会给保险公司带来经济损失，在市场利率上存在的很不稳定因素。 相反，如果市场利率上升，保单持有人无法分享保险公司的投资收益，会出现消费者将转向高价值金融产品，导致保险公司失去客户资源的局面。然而，万能保险与传统人寿保险不同，因为万能保险产品的结算利率一般根据市场利率水平而变化，并且保险公司根据产品特有的特征和风险承受能力来决定万能保险投资账户的最低保证利率［29］。万能险的投资账户一般有最低保证利率的规定，在保证利率低于时，保险公司会承担相应的投资风险，所以保险公司在资产端的投资收益追求高收益。值得一提的是，虽然保险公司不会公布真正的投资收益率，但要求消费者对保险公布的数据进行认真分析研究，做到对万能险结算利率有较好的理解，要明白保险公司公布的利率是已经实现的利率，保险取得收益肯定是大于等于这个公布的利率的。但它也可能低于实际的利率，这个结算利率是不代表未来的收益水平。

　　3.1.3 经营管理者的经营惯性引起的异化。

　　经营管理者会充分利用万能险理财功能的优势，来吸收保费扩大保险公司的规模。万能险除了具有寿险功能还具有理财功能，作为一款二者功能兼具的理财产品，有如下具体的优点：（1）万能险的保障期限灵活且保障范围又广。因为我国万能险是可以根据消费者的需要来随时调整万能险的产品，除了主险的投资和保障外，万能险还能附加重疾险、意外等多种附加险万能险。一般万能险的一般收益是来净保费收入而且万能险的费率采用的是自然费率，因此保障特别全面。（2）缴费和领取资金较灵活。投保者在购买理财型万能险后，可以根资金安排，灵活选择交费时间和金额，也可以根据个人经济情况进行分期缴纳，首期保费缴纳之后，只要其保单的账户价值足以支付保单的相关费用，保单就可以持续有效。如果投保者急需用钱的话，还可以灵活领取账户价值，并在一定次数内享受免费的优惠条件。（3）用万能险进行投资是安全和透明的。如果市场波动剧烈，资金容易亏损的情况下，万能险也会保证资金安全，因为万能险有保底收益，就以招商信诺的金生相伴年金保险（万能型）来说，一般其保本年化率为 2.5%，这样不仅保障了投资无风险，而且非常透明，消费者可以随时进行查询。万能险和银行理财产品相对比，他对消费者的吸引力很大，因此保险公司大力宣扬万能险的理财功能，从而吸取保费增大公司的业务规模［4］。

　　3.2 万能险异化带来的问题。

　　3.2.1 资产负债不匹配带来的问题。

　　3.2.1.1 产负债不匹配无法获得高收益。

　　如果保险公司的资产与负债不匹配，会给保险公司的生存和发展造成巨大的阻碍，甚至会引起可怕的破产风险。一些中小寿险保险公司为吸引客户增大保费收入，会将万能险结算年利率设定的很高①，但在“资产荒”情况下，达到这高收益预期绝对不是容易的事。除此之外，这些中小寿险保险公司一般都是举牌上市公司的主力军，在股市不稳定的背景下，难免会因其资产负债不匹配的风险引发风险事故［1］。

　　近年来，中短存续期的保险产品销量上升的极快，导致“短钱长用”的新情况出现在部分保险公司，公司面临较大的资产负债不匹配风险和无法避免的流动性风险。从收益匹配的角度进行分析，可以看出，去年到今年，我国国内“资产荒”现象越来越严重，资金收益不足以支付负债端成本。部分保险公司为了追求业务规模增长，在投资端收益持续下滑的情况下，依然在负债端进行着高结算利率投资，这肯定会引发新的利差损。这个现象除了会造成利差损，还会引起资产与负债期限不匹配和收益率不匹配等共个方面问题。中国保险公司今天面临的最严重的问题是保险资产的收入和结构不能有效支持负债。一个值得注意的问题是保险投资回报率无法和资产负债形成良好的匹配关系，中国保险资产和负债无法匹敌的问题长期以来一直是该行业和一些公司发展的绊脚石。如果不加强资产负债管理，会带来严重影响。我国保险公司资产负债不匹配的体现在以下几个方面：（1）资产负债的总量不匹配问题。即保险公司持有的资金总额与负债总额不平衡，保险资金来源的资金额度是不满足保险资金运用的额度的，在每个会计年度内现金流入小于现金支出，造成不平衡，这是威胁保险资金安全的行为，如果有必要防止资金来源不足危机，就必须进行投机性卖空和卖空，同时避免大量资金闲置，避免承担高额机会成本，同时也需要满足未来保险利益。影响资产和负债总体失配的一个因素是不确定性的承保风险。

　　经济和金融环境的变化也会影响资产和负债的总体失配。过去中国对保险资金的监管模式发生了变化，之前是对单一种类进行监管，现在变为一对一投资比例的监管模式。 这项措施有助于保险公司调整资产负债表。（2）资产负债期限不匹配问题。

　　它是指保险资金的运用的期限与收益不相匹配，以及负债的来源期限与成本是不相匹配的问题。如果出现保险资金的投资期限长于负债期限的情况，那么保险公司又一定会提前变现资产，这让我国的保险市场遭受了巨大的损失，另一方面，又会引发消费者和保险公司的面临违约风险；如果投资期限小于负债期限，又会面临再投资风险②。（3）资产和负债之间货币错配的问题。如果保险公司没有维持住保险公司货币的资产和负债匹配，无论是外币还是本币，都将会触发汇率风险。 （4）资产和负债在成本和收益上不匹配的问题。首先，我们必须考虑资产的固定收益和债务相匹配;其次，要考虑投连险，万能险等可变保险品种的负债情况，以及股票投资，基金投资，产业投资等资产的匹配情况。如果资产和负债不匹配，就不可能有效防范利率风险和汇率风险。保险公司应该积极利用市场机会优化其结构，以便资产和负债能够完全匹配，并保护保险公司免受利益的损失，特别是在国内通货膨胀又面临人民币对外升值的情况下更为重要。（5）速度不匹配的问题。它是指寿险资金运用周期设定情况不符合负债来源的流通周期［10］。

　　对于寿险公司，如果有较长期的负债期限，就要拥有较长期资金运用周期为前提，这样才能轻松地跨越多个经济周期，经济周期的波动会给保险市场带来严重的资产周期的波动，有时候这种波动对寿险公司经营情况带来有很大的影响，也会影响到保险公司的偿付能力。因此，随着投资周期变长，如果在 10 年以上角度来看，保险公司需要积极适应周期管理资产类别与配置的比例，从而能更好地改善经营周期。从资产配置角度来看，利率风险是最根本的风险就。然而，由于利率波动符合周期，因此保险公司可对波动周期进行研究并根据不同的利率波动趋势采用不同的期限管理策略，保险公司需要考虑涉及哪些最合适的债务类型，可以判断它是否是利率周期，品种投资将更有效地利用利率周期。如果采用我们获得的简单分配策略：

　　一方面，当前国内市场的长期资产缺乏，合适的资产很难找到，导致可资产往往与负债很难相匹配，另一方面，所有权可以大大增加改变资产价值，同时不能有效把握市场波动带来的利润机会。从 2013 年以来，在“放开前端，管住后端”的情形下，保监会出台了一些政策，例如投资新政、费率市场化的出台，保险公司更愿意开放资产和负债，改变过去更广泛的管理模式，即保险公司更愿意在销售端进行活动，来获取更多利润，在这种监督水平下，要多鼓励保险公司进行投资活动。资产端的多运作可以提高了资产的收益率，并为保险公司增加资产和负债差异创造了足够的空间。 然而，由于目前利率继续下降，随着人寿保险公司资产投资收益的压力上升，保险公司的初始债务将会增加，而不是增加债务，这将增加而不是逐步增加利差，而是它导致收缩并且情况存在。

　　3.2.1.2 为追求高收益保险企业频繁举牌。

　　本文前面有介绍万能险的负债成本是非常高的，再加上我国保险公司资产负债不配备，无法获的满意的收益，因此倒逼保险公司进行举牌投资来获得高收益。保险公司的举牌上市，已经成为资本市场上普遍的现象了。在一列的举牌行为中存在以下问题，如上市公司争夺控股权、参与市场短期炒作以及使用杠杠进行收购等等一系列问题。这些问题也愈发严重凸显，会导致出现保险资金流动性、期限错配和利益输送等风险，这还会引发资本市场的剧烈波动。保险公司为了追求迅速发展，保险公司盲目地在资本市场上进行举牌，这令资本市场上一些股权分散的上市公司战战兢兢，同时引发了市场的猜测和监管部门的关注，许多人在心里上把保险公司投资举牌说成是不利的行为。

　　大多数保险公司都是为了投资于业绩良好且具有长期持有价值的上市公司［12］。当然，不同保险公司选择投资的上市公司标准可能存在差异，在未来，我们可能会面临完全不同的结果，当投资管理技能低的保险公司盲目参与股市，肯定会带来巨大风险。但是，保险公司的股票价格大幅提价，其保险公司的股票配置比例与当前市场发展趋势一致，反映了保险资金的使用情况。保费收入是保险公司的注入资金来源，这是需要在未来进行偿还的负债，有些人称之为杠杆资金。但是，这种债务与银行贷款和股票市场优先和次级杠杆基金不同。仅短短几个月，短期风险可能会更大。早期的保险基金，是长期的，特别是人寿保险基金通常超过 10 年以上的，但长期投资风险很小。当保险公司管理资产时，必须考虑的问题是要使资产和负债的匹配，关注长期战略性资产配置。

　　随着中国经济形势变化以及资本市场的变化，保险公司调整了大资产资产配置。在当前的市场利率已经下降显着的情况，降低了固定收益投资收益水平，自从 10年期政府债券收益率有所下降，保险公司增加了对股权投资比例，比例达 2.8％。但是对投资信用债的收益率确降低到 3.5％，上市公司提出了在股市上的优秀表现是低于 25 倍的，上市公司的业绩是可持续的，只要稳定增长就会持续下去，未来的盈利水平将进一步提高。从长远来看，无风险利率水平大幅降低，包括股票资产在内的优质资产价格下降的趋势是不可避免。因此，对于保险资金来说，高质量的长期分配对上市公司股票更有价值［38］。

　　16 年之间我国保监会的监管动态是逐步放宽的，举牌上市的保险公司拥有高风险偏好，高风险偏好导致了风险事故频繁地发生，例如：第一是投资后造成的资产价格下降。如果保险资金投向房地产业，因为政府收紧政策和建筑消耗品成本上升的因素，会导致房地产价格将下跌，房地产投资的保险基金将不可避免地遭受损失，投资资产回报率将下降。第二是保险资金投资成本的上涨。 引起投资成本增加的原因如下：首先，保险公司要不节制地扩大公司规模盲目追求公司规模，甚至还会开设过多的分支机构，甚至在很多盲区进行投资，这种争取地盘的行为必须要求资金的不断支持，这种形式可以是初始的流动资金,也可以是来自自身的利润积累。其次是许多决策人和中高层管理者在进行管理培训以及挖掘人才时，由于缺乏专业知识和个人因素常常做出错误的判断。最后，保险公司为了提高自身与其他投资机构的竞争力，一般会在签卖保单时承诺高额的回报利率，但是当利率下跌时，保险公司不得不投入额外资金弥补负利差损。

　　第三造成了交易量的萎缩。例如，当股票市场是一个看跌的市场时，交易量呈现下降趋势，此时不能抛出保险资金投资的股票，交易价值大大降低。四是引发了信用事故①。例如：因为经济环境不好和经济状况不健康的因素，造成债券发行人不能按时兑现保险资金的投资额。

　　给社会带也来严重的影响，例如：（1）股价的太高。对一些上市的保险公司，保险企业举牌会导致市场出现情绪化现象，因此估计股价会不断被提升。（2）会产生更多协同和关联交易的现象。从长远的角度来看，这是为了追求高的收益水平，在控制一些保险公司上市后，有很大的可能会产生一连串新的协同与关联交易，在资本市场上形成价值可观的资金池，以协同的方式去“野蛮生长”。（3）股票市场长期喝持续性的增长。进入股票市场的保险资金稳定增长，也有短期会迅速暴增的可能性。因为大的保险公司在小的保险公司的压力之下，为了避免客户流失，保持自己的竞争力，也会相应地增大证券投资的比例和范围。那时候流入二级市场进行资本运作的险资将会显着增多，“保险概念”股凸显，出现长期和持续的增长。（4）现在的保险公司频繁的举牌主要的原因还是为了谋求一份投资收益，不管是长期的还是短期的收益。但是在长期，这样的投资将会有可能衍生出更多的目的和形式，比如保险公司可能为了扩展自身的某种业务或者希望真诚参与自己看好的某种公司的经营而去二级市场实施并购。这一系列丰富的资本运作都将为保险公司和二级市场带来更多的活力［15］。

　　3.2.2 弱化了寿险的保障功能。

　　万能险的基本功能就是保障功能和投资功能，借鉴欧美国家万能险的发展经验，我国万能险的产品设计也是强调保障功能和投资功能并重，但在我国市场由于各方面原因，导致我国万能险更重视投资理财功能，弱化了保障功能。

　　发挥保险的寿险的保障功能具有重大的意义，在市场经济条件下，保险是一种有效的风险管理有段，在我国经济的不断发展和科学技术的不断进步的背景下，保险已经成为我国经济的“助推器”和“稳定器”，因此保险在国民经济和社会发展中有着重要的意义。然而保障功能是保险的基本功能，它是由保险的本质特征所决定的，保险不仅可以分散风险又具有经济补偿功能。在现实生活中，我们无法避免面临的风险，然而风险发生的概率也是不确定的，如果能发挥好保险的保障功能，必定可以经风险转化掉。人们愿意购买保险就是因为，可以通过购买保险的形式将风险转移出去，如过保险产品的保障功能很弱，那人们购买保险的推动力肯定是不足的。

　　3.2.3 误导销售导致的退保现象严重。

　　万能险诱人的灵活性和投资收益率是让人难以抗拒的，因此现在有许多消费者接触和购买了万能险。在现实中，大量的“万能险”销售误导现象经常被曝光，这对保险企业带来巨大危险，也给消费者带来了巨大的利益损害。作为一名专业的合格的保险从业人员，对万能险产品应该给顾客全面的解释，因为保险产品不只一个普通产品，这个产品关系是家庭，误导销售万能险带来的后果是非常严重的。我国保险市场前端的销售人员的素质还有能力是参差不齐的，如果单从学历这个问题来看，保监会有要求从事保险行业的，销售人员学历应是大专以上学历，但各大保险公司招聘前端销售人员的公告要求来看，没有明确出来对学历的要求，一般要求都是高中以上学历即可。学历低，专业能力弱，因此在销售宣传过程中，向消费者片面强调或承诺产品的最低收益，过度夸张第宣传万能险产品益处，突出他的高收益性和灵活性，这个现象是普遍存在，再加上消费者对万能险的认识也不够，导致销售人员说什么消费者都会选择相信，根本不了解其中的误区，消费者片面地认为购买一份保险既可以得到保障又可以的到收益，事实上，在中国万能保险出现异化后，万能保险的保障功能相对有限，它只为受保人的死亡或严重残疾提供保护。 万能保险不提供医疗等其他保护，如果医疗和健康保险要求是必需的，它必须通过额外的附加险来补充。

　　销售人员一般都会说万能险的收益是高的，事实上有可能会低于银行储蓄利率。保证收益率不是保险公司每月公布的结算费率，每月保险公司公布的结算率只能代表阶段性的投资回报，其会随时根据保险公司的经营投资状况而发生变化。同时，我们应该注意到，银行储蓄的实际回报率和万能险的实际回报率是不同的，因为银行储蓄的实际回报率是资金的本金。而万能保险的实际回报率是资金进入个人投资账户的资金，这只是保费的一部分，资金将从会被扣除最初的费用，风险溢价等。

　　从目前中国保险公司公布的保险公司月度利率来分析，可以得出以下结论，万能险的结算率呈现明显的下降趋势，但整体水平依然保持在高水平层度，即是 5％至 5％［17］。根据《万能保险精算规定》中的规定，保险公司必须设定万能保险的平稳储备金，如果投资回报率高，平稳储备金就是超额收益。 在投资收益率下降的时候，就会用准备金来提高结算利率，这是为了避免风险，稳定产品收益。万能险的保障功能不完善，但是收益水平却很高，相对于其他金融产品收益优势并不明显，例如信托产品。目前在线下销售的万能险收益平均在 4%-6%之间，然而信托类的产品收益率的预期在 6%-8%之间，万能险的收益与信托类产品还存在一定的差距，而部分公司为追求短期业绩，可能存在片面比较，夸大万能险收益的误导行为。除此之外，不履行如实告知义务行为在销售人员中普遍存在，对责任条款含糊地解释，对投保人本可以回避万能险的风险责任也是含糊地解释，对一些费用进行避重就轻的告知，例如：保单管理费用、风险保障费用等，很多情况下也不说占比较大的初始费用的扣除情况，对保单的犹豫期、宽限期、投保人的权利、缴费期限、退保面临的损失等等必要事项做不出正确的解读。由于不专业性行为，将万能险混同于银行储蓄存款、信托、基金，产品性质发生了改变；由于不专业性行为，混淆万能险收益的计算方法，万能险的高结算利率的基数是投保人个人投资账户中的账户价值，而非投保人所交所有保费［11］。

　　曾在网络上销售的万能险，遭受了强制下架的通知，这一行为引起了消费者的很大关注。在某个造销售奇迹的网络上，万能险遭遇是停业整顿，所有保险产品均下架，被要求整改的原因是因为部分保险公司对销售的万能险过分夸张的承诺收益率，以及一些促销活动［33］。在经历了几个月的高峰期，保监会对销售万能险的保险公司发出禁止销售的命令。然而在 2015 年，我国的万能险有遭受到了第二轮的停售，在各个网络上销售的万能险产品纷纷下架，剩下没有被下架的产品，收益率也大大不如之前，对网销万能险来说，很多消费者为追求高收益，将网销万能险当成短期的理财产品来对待，而不是一份保险。由于万能险产品的形态是中长期的甚至到终身，并没有太短期万能险，消费者如果想获得和高收益，就会在网上购买万能险然后选择退保。网销万能险的退保率在 90%以上，有些产品退保率达到 100%。

　　对于线下销售的万能险，由于消费者和销售人员之间存在信息不对称问题，消费人员为了提高自身业绩增加保费收入，就会对必要事项做出含糊的解释，由于消费者的保险意识浅，销售人员就会用高收益诱惑投保，之后当消费者出现不满的情况下，就会频繁发生退保的现象。无论是线上万能险的销售还是线下，都存在较高的退保率，不仅消费者的资金会受到较大损失，险企本身的声誉也会受损害，此外不管是线上万能险还是线下销售的万能险，不不止在保险产品的期限存在差异，在投资收益率和手续费率也存在差异。随着网络的流行，越来越多的保险公司选择在网站上销售万能险，因此短期的万能险也是逐渐变得受欢迎了，由于销售人员和消费者的专业性不强，经常将一年期的万能险当做短期理财产品来对待，无视万能险本身的保障，甚至部分保险销售人员把万能险的身故残疾保障作为一个额外福利来解释［40］。

　　3.2.4 弱化了保险公司的偿付能力。

　　中国的中小型寿险公司偿付能力是呈现下降的趋势，因为寿险公司新业务的不断增大、股市慢慢回调以及评估率降低等因素，导致保险公司准备金减少同时保险公司的偿付能力也减弱。丧失承担赔偿能力而导致破产或倒闭是保险公司所面临的最直接的风险,还有一些其他的因素会导致保险公司破产或者倒闭，只是影响程度不及偿付能力丧失的大[18]。从保险公司的角度来说,公司的每日经营都会遇到不同的风险 ,偿付能力风险是影响最重要的风险。通常情况下，偿付能力包括最低偿付能力和实际偿付能力，最低偿付能力意味着保险公司必须符合其必须符合保险条例的标准，即被保险公司已确认资产和已确认负债之间的差额。

　　中国以风险为基础的第二代偿付能力监管体系与之前基于保费规模制度体系进行了比较分析得出，第二代监管体系要求保险公司在全面风险评估的基础上持有资本，在偿二代体系中，衡量保险公司偿付能力状况的重要指标是核心偿付能力充足率，评估保险公司偿付能力状况还有一个重要指标是综合偿付能力充足率。寿险公司偿付能力充足率下降的主要原因是万能险业务显着增长，还有行业所需资金增加。2016 年，万能保险产品销售收入同比大幅增长很多，采取积极的措施推广高收益保险产品，有的保险公司扩大资产规模，购买万能险的消费者的投资收益也获得了大幅度的提升。但是由于保监会对万能险的存续期限加大了监管力度，导致万能险优势不如以前，销量增幅呈现下降趋势。

　　2016 年 9 月，在保监会发布的一系列监管政策中，又进一步加大了对万能险的各方面的监管，例如下调了万能险产品的准备金评估利率上限到 3.0%①，同时加强对短期持续产品销售规模的监督管理，在目前低利率的保险市场环境下，寿险保险公司的偿债能力是在不断被消弱的，但加强监管政策将降低万能保险保费收入的增长速度，缓解寿险公司的压力。 与此同时，寿险公司偿付能力也会维持在合理的范围内。

　　保险公司是否具有偿付能力，要根据保险公司未来是否具有偿还到期债务和负债的能力，即保险公司是否按照其承担的保险责任，有进行补偿或支付的能力，来判断。［28］。因为保险公司偿付能力的不断下降，不止政府采取了相应的措施，保险公司也已经采取了相应的措施解决此类问题，例如：资本冗余减少，释放资本，提高资本运作效率等。但是目前还有一部分保险公司的偿付能力达不到及格线的，甚至处于警戒线的边缘。