我国资产证券化项目探究

　　摘 要

　　自 2013 年以来，互联网金融和资产证券化得益于诸多政策的放开得以飞速的发展。2013 年 3 月，温家宝总理鼓励民间资本进入金融行业，推进利率市场化的加速进行，因此，2013 年被视为互联网金融元年。同样，随着资产证券化试点的进一步放开，资产证券化业务又掀起了新一轮的金融创新热潮。

　　传统经济融资模式以商业银行信贷业务为主，银行系统的征信体系和众多的线下实体渠道是银行融资业务的两大支柱。然而，随着互联网金融的发展，资产证券化业务越来越多地参与到线上虚拟融资模式中，银行实体渠道被虚拟网络平台所取代，银行信用则被基础资产信用所取代，互联网金融和证券化业务分别从渠道和信用两方面，颠覆传统经济融资模式。

　　近几年来，资产证券化项目参与互联网金融的实例并不是很多，理论研究更是少之又少。至今成功的案例中以阿里小贷、京东金融、分期购较为突出，这些平台都具有较为雄厚的实力背景及客户基础。互联网金融和资产证券化作为金融创新领域的杰出者，二者的发展都是相当迅猛的，尽管还处于一个快速萌芽阶段，未来仍有着巨大的创新空间。鉴于此，本文以现阶段的成功案例--阿里小贷的资产证券化项目为例，着力于研究互联网金融下资产证券化的未来创新方向以及应考虑的现实问题。

　　首先，本文对资产证券化的概念和基本原理加以概述，分析资产证券化的涵义、特征、适合的金融产品类型、核心原理、基本要素以及一般的运作流程。

　　其次，探讨我国互联网金融的发展现状，并重点分析现阶段资产证券化在互联网金融领域中的应用情况，最后归纳总结出我国在互联网金融背景下开展资产证券化业务的必要性。

　　接着，文章以阿里小贷发起的东证资管--阿里巴巴专项资产证券化计划为例，深入探讨其交易结构和运作流程，重点分析基础资产的循环购买模式和内外部信用增级方式，并对不同层次投资者的风险收益情况通过压力测试的方法加以讨论。最后给出相应的创新和风险启示，即基础资产可以拓展为小额贷款或小微消费金融贷款，采用循环购买的方式，以"互联网+大数据"平台为依托，通过优先/次级分档结构，采用统一结构、分期发行的模式，盘活沉淀信贷资产，降低资金使用成本。同时，也应注意基础资产的构建风险以及信用风险、系统性风险。

　　最后，文章在总结了阿里小贷资产证券化项目的创新和不足之处的基础上，对我国未来开展互联网金融下的资产证券化项目给出适当的建议，并指出今后需注意的问题。

　　论文主要以基础理论和实际案例为支撑，通过定性和定量相结合的方法，指出我国现阶段开展互联网金融下的资产证券化项目的未来三个创新方向，即可通过小贷公司、P2P 行业或互联网小微消费金融来进行资产证券化的未来创新发展，或利用传统商业银行的资金客户优势借助互联网金融开展资产证券化项目。

　　同时，在创新过程中也应着重考虑监管政策、信用评级、基础资产质量、以及产品流动性等实际问题。

　　关键词：互联网金融 资产证券化 阿里小贷

　　目录
　　
　　摘要
　　
　　第 1 章 绪论
　　
　　1.1 研究背景以选题意义
　　1.2 文献综述
　　1.3 本文的研究内容
　　1.4 本文的创新与不足
　　
　　第 2 章 资产证券化的涵义及基本原理
　　
　　2.1 资产证券化的概念及特征
　　2.2 资产证券化运作的一般流程
　　2.3 资产证券化的产品
　　2.4 适合资产证券化的金融产品类型
　　2.5 资产证券化的核心原理和基本要素
　　
　　第 3 章 我国互联网金融下资产证券化的发展概述
　　
　　3.1 我国互联网金融市场发展现状
　　3.2 我国互联网金融下资产证券化业务的发展现状
　　3.3 互联网金融下资产证券化业务开展的必要性
　　
　　第 4 章 基于阿里小贷资产证券化的案例分析
　　
　　4.1 项目整体情况
　　4.2 阿里小贷资产证券化的收益分析
　　4.3 阿里小贷资产证券化的风险控制措施
　　4.4 阿里小贷资产证券化实施的意义
　　4.5 阿里小贷证券化项目对互联网金融资产证券化的启示
　　
　　第 5 章 互联网金融下资产证券化的未来创新方向
　　
　　5.1 互联网金融下资产证券化存在的问题
　　5.2 互联网金融下资产证券化未来的创新方向
　　
　　结 论
　　
　　参考文献