中国铁矿石期货影响分析

　　4中国铁矿石期货影响分析

　　4.1铁矿石期货为中国钢铁企业带来机遇

　　4.1.1为获取铁矿石国际定价权提供机会

　　中国铁矿石期货的出现，及其价格发现功能的实现，为获取铁矿石国际定价权提供机会。

　　中国不断增长的铁矿石需求使我国成为铁矿石交易市场中举足轻重的买方，但是由于卖方寡头垄断以及买方市场集中度相对较低，过度竞争与无序竞争使得中国难以在铁矿石国际定价权中获取买方所应有的权利，因此中国钢铁企业深陷被动同时承受着巨大的经济损失。国际铁矿石定价方式由长协定价转变为季度、月度直至现货指数定价之后，全新的定价方式使得铁矿石价格的制定更加复杂多变，国外铁矿石期货的诞生的又进一步加剧了铁矿石价格的波动，使得中国在国际定价权的争夺上面临更大的困难。

　　铁矿石国际定价权是指，一国通过利用其优势地位与资源，在国际铁矿石市场价格的决定中和贸易规则的制定中发挥较大影响力，从而使铁矿石价格充分反映本国实际情况的能力。从这一定义中可以看出，铁矿石国际定价权的实质在于铁矿石交易价格的决定权，目的在于获得一国公平合理的市场地位。

　　从世界各地大宗货物期货市场与国际定价权之间的关系上来看，期货市场价格发现功能的有效发挥，组织形式和交易规则的完善，会吸引大量的投资机构和现货市场交易主体的广泛参与，规模越大，参与度越高，交易越活跃，期货市场的影响力也越大，在国际贸易中成为国际定价中心的可能性也就越高。一般来说，哪一方推出的成熟的铁矿石期货，在铁矿石期货影响国际定价权的过程中，哪一方就能够在定价权中体现自己的话语权。

　　目前，从全球铁矿石期货交易情况看，我国铁矿石期货日均成交量超过了国际上其它铁矿石期货交易水平，已成为流动性最高的铁矿石期货。

　　4.1.2利用铁矿石期货作为金融工具进行套期保值规避风险

　　铁矿石和焦炭作为钢材的主要原料，占据钢材成本70%左右。在铁矿石期货诞生之前，各钢铁企业只能参与螺纹钢期货的套期保值，也就是说只能在销售一端进行套保，并不能满足企业的要求。铁矿石期货上市，钢厂在套保的操作手段变得更加灵活，不至于以前一些钢厂通过螺纹钢来套保铁矿石，导致螺纹钢的交易量过大出现有时期货价格无序宽幅震荡频率大大增加。

　　铁矿石期货的上市，不仅对铁矿石贸易有重大推动作用，也为钢铁企业提供了风险管理途径。煤焦钢产业链上完备的期货品种分布，为中国钢铁企业发展提供了更多工具，市场套利机会也将更为丰富，可以有单边交易，也可以进行套利组合。

　　尤其对于铁矿石进口自用的钢铁企业，利用铁矿石期货锁定原料成本价格，利用套期保值的方法，这对后续的稳定生产能够起到极大的促进作用。

　　4.1.3拓宽进口渠道以打破卖方垄断

　　目前，中国钢铁企业进口的铁矿石中60%以上的数量来自于三大巨头，卖方垄断这一特点使得中国钢铁企业失去了争夺国际定价权的能力。铁矿石期货市场的出现，为铁矿石的买方和卖方提供了一个公平、公正、公开的竞争平台，这样就使得铁矿石需求方在采购铁矿石之时，不再需要考虑由于规模经济因素所带来的价格优惠而倾向于采购三大巨头的铁矿石。铁矿石期货市场上进行交易的是标准化的固定交易数量的期货合约，所以较小规模的铁矿石供应商就不用再担心规模经济给自身所带来的竞争劣势；只要能够按照合约规定品质与数量供应铁矿石，就可以与三大巨头在同一市场上进行公平竞争，这样就增加了铁矿石的供应总量，降低了铁矿石供给方的集中度。同时，在铁矿石期货市场的内部，期货合约买卖代替了供需双方在实体交易中的买卖合同谈判过程，大大的降低了交易的成本，而且任一方转向交易对手时所产生的成本也很小。总而言之，随着进口渠道的多元化，卖方垄断的格局终将会被打破。

　　4.1.4结合钢材期货提前安排生产与销售

　　上海期货交易所已经于2009年推出了线材期货和螺纹钢期货。上市以来，相关的钢铁生产、贸易和消费企业对这两个期货品种的关注度不断提高，钢材期货交易平稳增长，并且已经有部分企业参与保值交易并获得了良好的成效。随着钢材期货市场的成熟，铁矿石期货可与钢材期货进行有效的结合，这样可以使期货市场的套期保值功能和价格发现功能更加充分的发挥。因为期货市场的透明性、集中性和公开性，能够及时反馈价格信息，因此期货市场所形成的价格可以对钢铁企业组织生产经营进行指导。

　　铁矿石是钢铁生产企业最主要的原材料，在钢材期货市场逐渐发展的基础上，推出大商所铁矿石期货，两种期货互相配合，互相对应，能够在更大的程度上使期货市场的参与主体成功实现套期保值以及规避风险这一目的。当前，铁矿石的套期保值主要通过国内钢铁企业买卖螺纹钢期货进行，不但锁定成本的比例小，而且钢材期货价格的无序波动还增加了期货交易的风险。在铁矿石期货推出之后，钢铁企业便可以在期货市场上买入铁矿石、卖出螺纹钢，这样将两者配合成为一种稳定的盈利模式，使钢铁企业不必再担心价格波动的风险，更好的回归到钢厂经营上来。

　　4.2铁矿石期货为中国钢铁企业带来风险

　　4.2.1资金与人才不足加大钢铁企业在期货交易中风险

　　目前，我国很多钢铁企业在铁矿石期货交易中显得非常稚嫩，经验不足，尤其是中小型钢铁企业，缺少资金管理和期货方面的专业人才，在参与期货操作的时候显得经验匮乏。例如2008年中信泰富集团为了澳洲铁矿石项目进行的杠杆式外汇买卖合约引致亏损达8.07亿港元，而仍在生效的杠杆式外汇合约，按公平价定值的亏损更是高达147亿港元。因此铁矿石的期货制度的建立，铁矿石的金融化的实现，增加了铁矿石价格的不确定性，经验欠缺和信息不对称使中国钢铁企业难以辨别期货市场中在可能存在的陷讲，如果盲目参与，中国钢铁企业很可能被金融公司所操控，导致发生巨额亏损以至破产。

　　4.2.2金融资本的进入加大钢铁企业的经营风险

　　三大矿商控制着全球80%铁矿石资源量以及将近70%的海运贸易量，而且三大矿商背后都有金融财团的支持，对中国铁矿石期货市场而言，很难阻止国际金融资本的介入。而铁矿石供应相对集中的特点决定了操纵铁矿石价格比操纵石油等其他大宗商品价格更为容易。铁矿石期货提供给金融资本更多的炒作空间，尤其是期货市场推出之初，其投机意义某种程度上大于实际意义，期货的投机性加剧了铁矿石价格在短期内的波动，与传统的年度定价方式相比，中国钢铁企业未来将会变得更加的被动，生产经营活动的不确定性和经营难度都将增大。

　　钢厂主要面临的经营风险体现在如下几方面。首先，钢铁企业面临铁矿石供应的不稳定，因为国内当前铁矿石对外依存度依然较高，如果期货市场没有货可以炒，那么铁矿石的价格就会更高。其次，海运价格的巨幅波动使钢铁企业在维持铁矿石的库存和供需规律的装运计划上将面临更难的抉择。最后，期货价格频繁波动将使钢铁企业管理层花费更多的时间和精力在行情预判与原料采购上，进而无法集中精力进行生产。