民营上市公司外部融资对策与建议

　　第 6 章 对策与建议

　　6.1 基于民营上市公司的对策与建议
　　
　　6.1.1 发挥政治关联的积极作用

　　在我国经济转型的大背景下，政治关联可以显著提高民营上市公司与政府的交往能力，为企业争取更多的政府支持或者政策倾斜。如果公司高管与政府建立联系，往往会比其他企业更加熟悉政府的政策、及时获悉政府即将发布的信息，有利于和政府进行沟通，从而解决企业发展过程中面临的土地、贷款等困境。因此，在民营上市公司面临融资难的外部环境下，民营上市公司更是要通过各种途径建立政治关联，争取有利于自身发展的外部支持力量，获取更多的外部融资。

　　通过第 3 章对我国民营上市公司政治关联现状的分析，发现 2010-2012 年我国民营上市公司中有 333 家具有政治关联，占比 50.54%,还有 49.46%的民营上市公司尚未建立政治关联。同时，本文第 4 章、第 5 章通过实证研究政治关联对民营上市公司外部融资的影响，发现民营上市公司高管政治关联有助于其获取更多的银行贷款；而且相比无政治关联的民营上市公司，存在政治关联的民营企业 IPO 时会募集更多的资金。因此，未建立政治关联的企业应积极通过各种途径与政府建立政治关联，如通过参选人大代表、政协委员或者是进入工商联等途径踊跃参与政治活动，已建立政治关联的企业应保持和进一步加强与政府的交流沟通，充分发挥政治关联对其自身外部融资的积极作用，为取得外部融资争取更多的政府支持，进一步缓解融资难的困境。

　　6.1.2 拓展企业融资渠道

　　在民营上市公司发展的时期，解决融资问题已经成为刻不容缓的课题。民营上市公司在谋求发展的同时，不能将融资的目光局限于已有的渠道，应不断探索新的可以获取资金的合法渠道。本文第 3 章通过分析我国外部融资的现状，发现在债务融资方面：我国当前金融体系下，四大国有银行仍然占据主导地位，在 2010-2012金融机构发放的人民币贷款中，四大国有银行占 40%以上，作为四大国有银行的最终控制人-政府在信贷配给上必然会倾向于与政府有着天然联系的国有企业。同时，商业银行对于向民营上市公司贷款制定了严格的条件。在股权融资方面，民营企业进入资本市场的门槛较高，这些在一定程度上限制了民营上市公司从外部获取资金的可能。据统计，2010-2012 年民营上市公司在沪深两市 IPO 时募集资金总额中，公司具有政治关联的公司募集资金额度占总金额的近 50%以上，这表明建立政治关联的民营能够募集到更多的资金，在一定程度上开拓了民营上市公司的融资渠道。

　　目前，民营上市公司的长期外部融资仍以银行贷款和股票融资为主，本文从政治关联的视角，研究了其对民营上市公司外部融资的影响，发现了政治关联对民营上市公司在融资时能够起到积极作用，吸引了广大民营企业的目光，这对于企业探索更广的融资渠道提供了新的思路，也是众多民营上市公司积极建立政治关联的原因之一。由此，民营上市公司应开阔自身的融资思路，在现有的融资渠道上，努力探索更多更新的融资渠道，如大力发展企业债券融资、项目融资、商业信用、民间借贷、融资租赁等，并将可以利用的资源与融资结合起来，充分利用外部一切可以为其可用的资源，发展壮大自己，扩大自己的市场占有率，在经济发展中谋取竞争优势。

　　6.2 基于政府角度的对策与建议

　　政府部门应建立与经济发展相适应的政策，大力支持民营上市公司快速发展。

　　同时，政府要不断完善全国征信系统、制定鼓励金融机构向民营上市公司贷款的措施，为民营企业融资营造一个良好的外部环境，提高民营公司的竞争力。

　　6.2.1 引导民营上市公司建立政治关联的行为

　　伴随着民营企业的迅速发展，民营上市公司不仅仅局限于现有领域，一些有影响的民营企业家开始积极参与政治活动，如通过参选政协委员、人大代表等加强与政府的交流沟通，及时获取与企业发展相关的政策信息及政府资源。

　　本文第3章关于政治关联现状的分析发现2010-2012年IPO的民营上市公司中，有 50.54%的民营上市公司高管具有政治关联。正所谓无规矩不成方圆，随着越来越多的民营企业参与到政治活动中，政府必须对其相关行为进行引导，防止在其参与到政治活动过程中通过一些不正当的途径或方法与政府建立联系，谋取不正当的利益。政府应及时制定出规范民营企业家参与政治活动的规定，具体明确民营企业可为与不可为的行为，防止有些企业利用政策的漏洞进行违法行为。

　　政府对民营企业家政治活动的引导，不仅为民营上市公司建立与政府联系指明了道路，还在一定程度上加强了政府对民营上市公司发展的支持作用。政府可以通过与民营上市公司的联系，了解其发展状况，从而及时制定出适合民营经济发展的政策，为民营经济的发展提供良好的外部环境。

　　6.2.2 发挥政府在民营企业信用体系中的作用

　　我国当前金融体系下，四大国有商业银行（中国银行、中国建设银行、中国工商银行和中国农业银行）仍然占据着金融体系主导地位。通过对 2010-2012 年我们民营上市公司银行贷款的现状分析，发现贷款总额中将近 40%的金额有四大国有银行提供。国有企业因其最终所有人为政府，其企业信用状况明显好于民营上市公司，能够获得更多的银行贷款，这在一定程度上加大了民营上市公司的融资难度。同时，资本市场对于民营企业的进入订立了较高的门槛。其次，广大投资者对于企业信用状况往往依靠其背后是否具有政府背景进行判断。这些均表明，在企业的信用状况方面，政府往往起到重要作用。

　　各级政府应逐渐重视其在民营经济信用体系中的作用。首先，政府应对企业加强关于信用状况的宣传和教育，营造良好的企业金融文化。由于我国经历了从计划经济向市场经济转型的特殊过程，计划经济残留的旧思想植根于人们的经济活动中，造成企业对商业信用的意识不重视。因此，政府必须强化企业尊重已达成的契约的意识。其次，政府应立刻建立一个全国性的信息管理系统，把分散于经济市场中的各个企业和个人的信用资料汇总起来，实现信用资料的及时收集、使用及共享等。

　　最后，政府加大推进社会诚信体系的建设与完善，为民营企业尤其是民营上市公司融资提供良好的外部环境。

　　6.2.3 建立起有效的融资体系

　　正如本文前面所述，导致民营上市公司融资难的原因之一是信息不对称。与国有大型企业相比，民营上市公司很难及时获得准确的资源信息。同时，信息不对称的存在使得银行等金融机构对企业的经营状况很难及时、正确掌握，导致金融机构为了规避风险而不愿向民营上市公司发放贷款。因为政府掌握着一些历史性和宏观性的信息，金融机构通过这些信息民营企业的发展潜力、经营状况进行判断，所以，民营上市公司更加倾向与政府建立联系。

　　目前，国际经济形势复杂多变，国内经济同样正经历转型的过程，此时，民营企业要想实现快速发展，"融资难"成为刻不容缓需要解决的问题。政府应颁布一系列的鼓励政策帮助民营企业尤其是民营上市公司解决好融资问题，包括进一步完善民营企业融资体系、健全融资担保、再担保的制度，建针对民营企业发展的不同阶段建立多层次、全方位的民营企业融资体系，包括发展 PE/VC（PE:Private Equity私募股权，VC:Venture Capital 风险投资或创业投资）、推广小额信贷以及放宽民营企业进入证券市场条件等，为民营企业融资提供一系列便利，提供与民营上市公司发展息息相关的经营和融资信息。

　　6.3 本章小结

　　本章从民营上市公司和政府两个角度提出相应的建议，指出民营上市公司应充分发挥政治关联的积极作用，利用政治关联对外部融资的积极影响，解决其自身的融资问题；并且，民营企业要拓宽自身的融资渠道，在现有的常规的融资方式上结合一些其他外部力量募集资金。同时，针对政府提出了要其引导民营上市公司建立政治关联行为，并建立有效的企业融资体系。