影响我国企业年金需求因素的实证分析

　　第 4 章 影响我国企业年金需求因素的实证分析

　　4.1 研究方法选取

　　灰色关联分析方法的创始者是邓聚龙教授，于 1982 年提出，灰色关联分析方法是邓教授灰色系统理论中受大量人们所应用的方法，它是按照每个要素的前进方向是否一致或者是不同，这样来知道要素间是否有联系或是联系是否紧密。其最突出的特点在于对数据不做太多要求，不强调大样本。通过対已知信息的提炼，挑取有价值信息，在序列因子的作用下，实现对系统演化规律的正确描述。

　　主要的理念就是按照几何形状是否相近来知道要素间的关联程度。曲线越是一样，就代表联系越紧密。灰色关联是比较两条折线之间距离的概念，是对折线距离空间的讨论，最终目的是在于讨论优势分析。分析系统中包含主行为变量和行为系统变量，灰色关联分析方法就是在若干个因素中去分析哪些因素对主行为变量影响大一点，哪些影响小一点。

　　相对于人身险或是财险而说，养老保险尤其是补充养老保险的企业年金是一个复杂的工程，随着老龄化的加剧，养老保险逐步进入人们的眼球，正是由于其新兴，他的发展受到很多情况的制约，很难知道关于他的全部信息和内容，也很难分析了解，以致于影响其他要素的数据就会很难把握，因而这篇文章选取的只是具有代表性的指标，而不是全部代表影响企业年金需求因素的所有指标。对于研究方法的探讨，若进行回归分析，则又有以下问题受到局限：首先，可能由于选择变量原因让回归方程出现一些差错，所以没有办法诠释出由于多因素对影响的需求；其次回归分析需要大样本，目前我国企业年金发展二十余年，但是真正发展是在 2000 年之后，2000 年之前由于企业年金的停滞不前，导致一些有效数据无法获得，很多数据没有显着呈现，而回归分析需要大样本，只有通过大量数据才能得到量化的规律；还有就是回归分析对样本要求较高，分布需符合规律，但是我国年金市场发展不完善，没有一定的规律，所以没有办法达到要求；加之回归分析对要素的动态联系分析不出来，往往精确度不高。由于所研究的是中国企业年金市场的需求，其系统信息量小，发展至今没有较多可用的数据，受人为或者是政策影响较多，无可寻的规律，因而采用回归方法会受此局限。因为灰色关联分析通常是根据发展的趋势而做出判断的，既不需要过高的样本数，也无需典型的分布做指导，可见灰色关联分析方法比较适用于研究我国企业年金市场系统中数据量小，信息不完全，无规律可循的情况。本文将采用灰色关联分析方法进行中国企业年金需求因素的分析。

　　4.2 指标选取

　　我国企业年金的需求受到多方面因素的影响，结合当前我国企业年金发展现状问题和过往文献资料，将从经济因素、社会因素、企业因素等多方面进行分析研究，从中进行指标筛选，且将企业年金基金总额取作企业年金需求的映射量。

　　4.2.1 经济因素

　　1、经济发展水平。前面对我国企业年金市场存在问题的探究中提到，我国的企业年金资金规模较小，当前我国的经济发展水平正在稳步提升，因此在经济发展带动下企业年金也随之发展，在企业年金已成为养老保障的今天，这对社会发展有十分重要的作用。国家经济发展水平越高，企业具备建立年金计划的条件就越成熟，职工生活水平越好，在解决当前生活必需品的同时也会对未来养老有一定规划，对补充养老保险也就有一定需求。因而本文结合相应情况以人均国内生产总值来综合体现我国经济发展水平。

　　2、金融发展水平。如果我国企业年金资金规模相对较少是结果的话，那缺乏市场带动效应则是他的原因。其中对于金融市场的发展就显得很是重要。企业年金的运作离不开担任四方管理人的金融机构，企业年金的投资安全稳健性也离不开金融机构的专业人员运作。只有当金融环境健康规范、投资渠道创新，金融制度体系完善的情况下，企业年金的投资效率或是安全性才能得以保障，企业年金基金经营前景才会更乐观。在这种环境下，企业年金的需求也就会随之发生改变。本文选用金融相关比率来阐释金融的发展状况，即取广义货币(M2)、股票市值、有价证券及投资和保险公司资产之和作为全部金融资产总量与国内生产总值(GDP)之比衡量金融发展水平。

　　4.2.2 社会因素

　　1、我国企业中现行的基本养老保障制度。参加我国基本养老保险是企业建立补充养老保险的前提，因此企业年金的发展与现行的基本养老保障制度也是息息相关。基本养老保障制度的覆盖面越广，其企业年金的覆盖潜力也就越大。本文选用城镇基本养老保险数据进行探测，由城镇职工参加基本养老保险的覆盖率来反映目前我国企业基本养老保险制度的实行情况，覆盖率是由每年城镇职工养老保险参加人数除以城镇就业的既得人数得到。

　　2、人口老龄化。人口老龄化已成为摆在中国甚至世界人们面前的难题。人口老龄化的现状激起人们对现有生活和未来养老生活的一个规划，再加之社会养老保险的低水平广覆盖的特点，未来退休的养老金只会是极低的水平。而这种水平很难满足人们对未来养老品质的追求。因而对于企业年金或者是个人储蓄性养老产品的需求就会加大。因而本文主要通过计算在全国范围内65岁以上人口占总人口比例来反映我国老龄化程度。

　　4.2.3 企业因素

　　1、企业支付能力。根据文献整合得到，目前央企、地方龙头企业、纳税大户建立企业年金计划的比例居高，这不仅体现出正规成熟的大企业对员工福利改善和人才激励工作部署到位，也从另一方面体现出盈利较好的企业有能力去建立企业年金。因而作为建立主体，企业年金需求就会在企业的支付能力上所体现。本文主要通过每年第四季度的景气指数来衡量企业对职工建立补充养老计划的支付能力。

　　2、企业人员退休前后保障水平差异。由于企业员工退休前后收入水平造成的心理落差及企业养老金替代率的降低态势使得企业内部开始关注养老保障体系第二支柱的发展，企业人员退休前后保障水平差异也就成为了影响企业年金的重要因素，因此本文选用企业养老金替代率来衡量企业人员退休前后保障水平的差异。

　　3、对于税收优惠的敏感性。无论是国内还是国外文献，税收优惠政策一直是人们研究的焦点，在税收政策的扶持情况下，企业在合理避税的同时也可以为职工提高福利，因而政府税收优惠政策也是影响企业年金需求的因素之一。本文将全国个人所得税收入中工资薪金所得税收入占全国职工工资总额的比例，由此比较企业支付工资对税收的敏感程度。

　　4、职工的支付能力。选取职工支付能力作为指标同选取企业支付能力的性质相同，由于在企业年金方案设计中，个人账户的缴纳由企业和个人缴纳两部分构成。当职工的经济水平达到一定阶段时，才会有能力去承担这一部分的缴费，为未来自己的养老生活去做打算，真正去接纳企业年金对未来的支撑作用，从而促进企业年金需求。映射量的选用是城镇居民全年人均可支配收入作为职工支付能力的衡量指标。

　　5、工会基层组织数。之所以选取工会基层组织数，原因在于企业年金建立条件中需要通过工会或职工代表大会决定审议，由于企业年金采用信托制度，有些情况下企业并不选择养老保险公司或银行作为受托人，而是企业自主设置理事会来进行企业年金基金管理。如果职工代表不参与管理，企业年金基金则有可能存在实际由企业控制的风险，不能维护职工权益，对企业年金规范发展产生不利影响。所以工会在影响企业年金需求方面也有自己一定的作用。本文选用工会基层组织数来衡量工会发展程度。

　　4.3 实证研究

　　4.3.1 数据来源

　　数据来自《中国统计年鉴》(2001-2013)，《劳动和社会保障事业发展统计公报》，《中国税务年鉴》(2012)，国研网数据中心。采用数据期间：2000 年-2012 年。

　　设定oX ：我国企业年金基金总额(千亿)作为企业年金市场需求因素的主行为变量；系统行为变量有：1X ：人均 GDP(万元)、2X ：金融相关比率、3X ：城镇企业职工基本养老保险的覆盖率、4X ：65 岁以上人口占全国总人口的比例、5X ：企业景气指数、6X ：

　　企业养老金替代率、7X ：全国个人所得税收入中的工资薪金所得税收入占全国职工工资总额的比例、8X ：城镇居民全年人均可支配收入(万元)、9X ：工会基层组织数(百个)。

　　4.3.2 实证过程分析

　　为了分析影响我国企业年金需求因素的大小，本文利用灰色系统理论建模软件（GTMS3.0）中灰色关联分析方法分析行为变量对企业年金基金的影响程度，。

　　2、初始数据无量纲化处理。由于各指标物理意义不同，且数量级差比较悬殊，为了让各数据具有等级性和等权性，需要对初始序列进行数据的无量纲化处理，通常无量纲化采用的方法有均值像、初值像和区间值像等。由于初值化主要是分析变化率关系，
 

　　一般情况下都是取分辨系数ζ =0.5，这种原则能够有效的避免系统因子观测序列的异常值支配整个系统关联度取值的情况，因而得到广泛认可和应用。

　　4、计算关联度

　　由于关联系数较多且离散度较高，因而对关联系数进行求和平均，即得出灰色关联度如下表。 (,)0 iγ XX称为0X 与iX 的灰色关联度。

　　通过对影响因素的大小分析，对企业年金需求的最大影响因素在于经济发展水平，其次依次是职工支付能力，工会发展程度，税收优惠的敏感性，还有人口老龄化程度、金融发展水平、我国企业中现行基本养老保障制度，最后是企业支付能力和企业人员退休前后保障水平差异。

　　4.4 结果分析

　　得出结果可以看出，选取的九个因素关联性都较高，彼此之间相差不多，但是也存在显着效果，可以看出各因素对于影响企业年金发展的需求的作用存在差异。

　　1、从经济因素角度来看，经济发展水平与企业年金需求的关联最为显着，关联度0.801。说明一个国家大体经济环境对于补充养老保险的发展起着环境稳定作用，当外部经济条件越佳，企业产生盈利的机会也就越大，基金投资的运行环境也就越稳定，环境的健康也就越促进企业年金的需求。所以在发展企业年金市场的情况下，一定要关注经济社会的稳步发展，这需要社会、企业和个人的不断努力。

　　金融发展水平对各因素企业年金需求的影响相较而言，显着性处于中间位置为0.654。企业年金账户的构成除了员工缴费和企业缴费以外还有投资收益部分，投资收益的安全和规范性极会影响人们对企业年金的认知和信任感。当金融发展水平越成熟，运营越规范时，人们则会愿意通过企业年金进行资金投资运作，在享受未来养老投资收益，提供职工未来生活保障的同时，对于企业年金投资管理机构也就要求提供规范发展的环境，同样更多机构的规范发展同时会促进企业年金的需求。

　　2、从社会因素角度来看，人口老龄化和现行基本养老保障制度已得到人们的强烈关注。从结果看到，人口老龄化及现行基本养老保障制度显着性都处在中下等水平，即在 0.64-0.66 左右，可见社会因素对于影响企业年金需求因素的作用不是最突出，但也是影响的重要因素。

　　相比而言人口老龄化作用较突出，显着性为 0.661，老龄化浪潮已成为摆在中国人民面前共同的问题，人口老龄化的趋势，必然会让人们认识到养老潜在的危险，从而也会增加企业年金的需求。

　　对于现行基本养老保障制度来说，显着性为 0.643。长期以来社会养老保险一直占据统治地位，因而第二支柱企业年金和第三支柱个人储蓄占比严重不足，严重阻碍了企业和职工建立企业年金的积极性，同样也使得政府的负担过重，不能够通过市场机制来增加养老保障水平，因而以现阶段来说，基本养老保险的覆盖率过高会从侧面打压企业年金的发展。

　　3、从企业因素角度来看，职工支付能力在企业因素指标中最为突出，关联度为0.766。企业年金的建立是由企业和员工共同缴纳的，指标显着突出体现员工在能保证现有生活水平的情况下就会考虑未来养老的生活，以致达到企业年金的快速发展，并且在年金市场逐步规范的今天，为更多企业员工提供多样养老补充是企业年金发展的方向。

　　企业因素中排在第二位的是工会发展程度，关联度 0.724。随着人口老龄化的加剧，企业主可能存在着提供养老补充的必要，通过实践表明，有工会组织的企业与无工会组织的企业相比，前者企业提供的员工福利或是养老补充较多，可见在补充养老保险制度建立和发展的过程中工会的力量起到了重要的推动作用。

　　紧接下来税收与企业年金的关联度也很强，关联度 0.687。总结中国企业年金制度的经验正是由于政府出台的一系列政策带动起来的，尤其是在税收方面，税收优惠程度越高，所带来的示范性就极其明显，从而有效促进企业年金的发展。

　　相对于以上因素，企业支付能力与退休前后保障水平差异对企业年金的需求较小。

　　主要因为现阶段企业年金的发展存在地域及行业不均衡特点，人文观念的渗透和理财规划的意识对于企业是否建立企业年金存在着不同影响，因而对于企业年金需求影响不太显着。

　　综上所述，可以看到除经济发展水平此经济因素的影响外，企业因素方面的指标在对企业年金需求影响的探究中都排在前几位，凸显其重要地位。因而在对未来发展把握时，应密切关注企业方面带来的促进效应。