中国民营企业海外并购财务风险探究

　　摘 要

　　随着我国经济方式的转变和世界经济一体化的发展，面对国内外市场的竞争压力，民营企业为了扩张市场，获取更多资源，纷纷选择海外并购投资的方式。2008 年爆发的金融危机也为我国经济实力较强的民营企业提供了海外并购的契机。民营企业无论是在并购总数和并购总金额上都呈高速增长态势，成为海外并购大军中的重要一员。

　　但是不容忽视的是，国内外市场环境的差异使得海外并购的风险明显高于国内的并购行为。据统计资料显示，我国企业在海外并购中的成功率并不高，尤其是民营企业，其并购经验的不足以及政策性约束加剧了海外并购的风险，在并购的过程中遇到的阻力非常大。众多的海外并购案例显示，财务风险直接影响民营企业海外并购的成败。

　　因此，对贯穿民营企业海外并购过程的财务风险的研究显得尤为必要，这有利于提高民营企业的风险防范意识和能力，对于提升海外并购的成功率也有重要的作用。

　　本文在通过对国内外文献的梳理基础上，界定了相关核心概念，系统阐述了海外并购的类型和动因，按照时间顺序，论述了并购准备、实施和整合阶段的财务风险的内容。基于此，从民企海外并购的现状出发，特别介绍了民企的海外并购特点，在探究了风险影响因素之后，分析其在海外并购的过程中存在的问题。并以浙江龙盛海外并购为例，分析各项财务指标，从而分析浙江龙盛在各阶段的财务风险以及浙江龙盛如何创新方式、合理预估、成功规避风险的方法。在此基础上，有针对性的提出民营企业在海外并购中的财务风险防范策略，具体包括做好自我评估、制定科学并购战略；实行全面尽职调查、采用适当的估价方法；保持合理的资本结构、拓宽融资渠道；合理运用保值工具、降低外汇风险；选择合理支付方式、分散支付风险；选择最优整合模式，制定经营方针完善盈利风险管理等。

　　关键词：财务风险；海外并购；民营企业；风险防范

　　目 录
　　
　　摘 要
　　
　　第一章 绪论
　　
　　1.1 研究背景及意义
　　1.1.1 研究背景
　　1.1.2 研究意义
　　1.2 研究现状
　　1.2.1 国外研究现状
　　1.2.2 国内研究现状
　　1.2.3 文献研究述评
　　1.3 研究内容及框架
　　1.3.1 研究内容
　　1.3.2 研究框架
　　1.4 研究方法
　　1.5 创新点
　　
　　第二章 民营企业海外并购财务风险理论基础
　　
　　2.1 核心概念界定
　　2.1.1 民营企业
　　2.1.2 海外并购
　　2.1.3 风险与海外并购财务风险
　　2.2 海外并购的类型
　　2.3 海外并购的动因
　　2.3.1 垄断优势
　　2.3.2 规模经济
　　2.3.3 价值低估
　　2.3.4 财务协同效应
　　2.4 海外并购的财务风险
　　2.4.1 海外并购财务风险的内容
　　2.4.2 海外并购财务风险的特征
　　
　　第三章 我国民营企业海外并购及财务风险管理
　　
　　3.1 我国民营企业海外并购
　　3.1.1 我国民营企业海外并购现状
　　3.1.2 我国民营企业海外并购特点
　　3.1.3 我国民营企业海外并购驱动因素
　　3.2 我国民营企业海外并购财务风险分析
　　3.2.1 我国民营企业海外并购财务风险因素分析
　　3.2.2 我国民营企业海外并购财务风险防范存在的问题
　　
　　第四章 浙江龙盛并购德司达案例分析
　　
　　4.1 并购双方简介
　　4.1.1 浙江龙盛集团股份有限公司
　　4.1.2 德司达集团概况
　　4.1.3 行业背景
　　4.2 并购动因分析
　　4.3 并购过程分析
　　4.4 并购前后财务状况分析
　　4.4.1 盈利能力分析
　　4.4.2 偿债能力分析
　　4.4.3 营运能力分析
　　4.5 并购各阶段财务风险分析与防范
　　4.5.1 并购准备阶段的财务风险
　　4.5.2 并购实施阶段的财务风险
　　4.5.3 并购整合阶段的财务风险
　　
　　第五章 我国民营企业海外并购财务风险防范的建议
　　
　　5.1 并购准备阶段的财务风险
　　5.1.1 实行全面尽职调查
　　5.1.2 做好自我评估，制定科学并购战略
　　5.2 定价风险防范
　　5.2.1 全面了解被并公司财务报表的局限性
　　5.2.2 改善信息不对称状况
　　5.2.3 采用适当的估价方法
　　5.3 融资风险防范
　　5.3.1 合理安排融资结构，降低融资成本
　　5.3.2 拓宽海外并购融资渠道
　　5.3.3 合理运用保值工具，降低外汇风险
　　5.3.4 充分利用国际投资银行的作用
　　5.4 支付风险防范
　　5.4.1 实行全面资金预算管理
　　5.4.2 选择合理支付方式，分散支付风险
　　5.5 财务整合风险防范
　　5.5.1 了解并购双方的财务状况，选择最优整合模式
　　5.5.2 制定经营方针完善盈利风险管理
　　5.5.3 加强绩效考核及财务人员业务水平建设
　　
　　第六章 研究结论与展望
　　
　　6.1 研究结论
　　6.2 研究展望
　　
　　参考文献