兴市投资公司融资结构管理,mba财务管理论文

　　4.3 融资成本和期限管理

　　由于兴市公司的国企性质，企业的每一笔融资相关成本和期限都需要上报市国资委办公室和相应分管副市长，一般限制在短期（2 年及 2 年以内）融资成本不得超过年息 13%,中长期不超过 9%,当然并不是一成不变，是随着市场融资成本的水平的变化而变化。

　　4.4 融资结构管理

　　融资结构是指企业所有资金来源之间的比例关系，更具体的讲实际上就是资产负债表的右方的基本结构，包括短期负债，长期负债等等。融资结构是任何企业在选择融资方案时最为关注的问题，从资金来源的不同，可分为内源融资和外援融资。

　　4.4.1 内源融资管理

　　内源融资是指企业不断将自己的留存盈利、折旧等转化为投资的过程。在市场经济高度发达的欧美国家，内源融资几乎是所有企业首选的融资方式，也是企业资金的重要来源。但是，在中国，由于大部分政府融资平台的实际经营效益并不好，自我积累能力比较弱，现金流也不高，所以发掘企业内源融资的潜力不大，要做好企业的内源融资，在短期内并不现实。

　　4.4.2 外源融资管理

　　外源融资（external financing）外源融资是指企业通过一定方式向企业之外的其它经济主体筹集资金。外源融资在企业实际应用中最常见的有银行贷款、发行股票、企业债券等股权融资，黄少安，张岗（2001）认为在中国，企业偏向股权融资偏好的直接动因归结为股权融资成本低。

　　另一方面，提高公司知名度、上市以后还可以通过定向增发股票来收购其他公司来壮大自身；但缺点也很明显--会使公司失去隐私权、公司的各种重大事项必须经交易所公告，而且由于中国的股票上市制度为核准制，上市周期比较长。

　　债权融资，在我国以发行债券为主要形式，这种方式的优点在于资金成本较低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用；同时缺点是融资风险高、限制条件多、融资额有限。在发达国家譬如美国，债券融资的比重远远大于股票融资，美国的上市公司从上个世界末开始就普遍停止通过发行股票来融资，而是大量回购自己的股票来增强股东话语权，但发行债券不会影响原股东的控制权，只向债券投资者按期发放利息，对于想维持自身话语权的企业管理者来说，发行债券比发行股票要更有利，现在中国最大的网络公司阿里巴巴的前任董事长马云在融资的时候，也是采取的这种方式，另外常见的一种负债融资方式是向银行借款。它的优点是筹资速度快、成本低、借款弹性大；缺点是融资渠道少、政府沟通成本高，存量贷款受央行政策影响较大。

　　总体从融资结构上来讲，兴市公司可以以债券融资为基础，尝试性的做股权融资的一些前期工作，因为一旦兴市公司或者其子公司上市，对于提高兴市公司的知名度也有很大帮助。

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