东北证券发展经营现状

　　2.2 东北证券发展经营现状

　　近年来我国金融改革已经进入了新阶段，证券市场同样发生了深刻变革，不仅给公司带来了发展的机遇，随之而来的也有巨大的挑战。随着股票行情持续低迷，监管不断放开，券商可从事的业务也不断拓展，东北证券的利润构成发生着变化，地域垄断优势（低周转，高佣金，低效服务）正在被蚕食，网上开户全面开放，传统现场客户进一步老化，新网上客户的崛起，地域优势即将不复存在。

　　取而代之的是各项业务跟上了行业创新发展的步伐，公司在转型发展的良性轨道上继续稳健前行。公司业务结构进一步优化，经营业绩同比大幅增长。2013 年，企业资产的持续增长，整体盈利能力呈现着明显的提高。全年公司资产总规模达到 199 亿元，同比增长 21%,为历史最高水平，净资产增长至 74亿元，净资产收益率 6.59%,同比增长 96%,累计实现净利润达到 4.83 亿元，同比增加了 219%,每股收益 0.49 元，同比增长 145%.可以说，公司在行业竞争中，尽管资产规模优势还不够突出，但公司盈利能力还是较强的。

　　2.2.1 业内位置

　　2014 年 5 月底，证券协会发布了证券公司收入排名。总体来说，虽然 2013 年证券行业营业收入不到 1600 亿元，但是同比增长却达到 20%以上。证券公司中绝大多数都实现了盈利，且盈利比例超过 90%,同比上升三个百分点。

　　东北证券？2013?年度营业收入也有了较大幅的增加，实现营收？15 亿元，同比增长将近 50%,证券行业内排名 27,仍属于中等水平，但是就自身来说已经达到了历史最高。相比之下，资产总额在业内跟行业巨头还是相去甚远的情况下，盈利能力还是比较可观的，所以基本定位于发展势头较好的中等规模证券公司。近年各家券商进行互联网金融发展的过程中，呈现出了一种倒置的现象，即是互联网的背景下，越是小型券商，其变革的程度越彻底，其“试错”式的变革成本相对较低，更希望借行业变革实现逆转业内巨头。

　　2.2.2 近年利润走势

　　近年股票行情的持续低迷， IPO 业务的停滞，加之“红海”佣金战越发的激烈，2009 年至 2011 年，随着上证指数的点位下滑，公司净利润亦是一路跳水，但是在 2012 年成功扭亏，2013 年在股市行情持续低迷的情况下，净利润反而持续上涨，如下表：

　　从 2009 年净利润 9.13 亿下滑到 2010 的 5.28 亿，并且在 2011 年出现了在交易所上市以来的首次亏损，亏损达到 1.51 亿人民币，即使没有像当年大盘跳水造成的证券公司大面积亏损状况，但是对于上市公司而言，这也是不能容忍的结果，所谓“穷则思变”,公司开始了精细化管理，控制运营成本，寻找创利业务，试图调整公司业务结构，并在第二年成功扭亏，盈利 1.51 亿，净利润虽不多，却是全公司上下共同努力的结果；2012 年 6 月创新业务中的融资融券业务正式推出，开展较为平稳，营业部亦是积极培育客户，业务结构的调整初见成效，进入 2013 年，两融等创新业务出现了井喷式的发展，在经纪业务更加低迷和投资者投资方式转变的情况下，公司减缓了新营业部的建设，老营业部进一步实行降低营业面积等措施来降低展业成本，推荐现场投资者向非现场投资的转化，多方举措终于在大盘行情持续低迷、成交量进一步萎缩的情况下，实现了净利润的“V”型反转，如下图 2.4.此种现象的出现，业内更加希望能够通过互联网金融的发展，就此摆脱利润随股票行情大幅波动的情况，使得企业盈利能力能够平稳过渡，稳步提高，创新出新的利润获取模式。

　　2.2.3 地区利润分布

　　2003 年 12 月 8 日，对于东北证券具有巨大的意义，这一天东北证券正式接管了新华证券的 24 家营业部，从交易所的统计数据来看，东北证券的经纪业务是落后于新华证券的，此次并购给东北证券发展带来了新的契机。东北证券的营业部大多数都布局在吉林省内，而新华证券在上海、重庆，南京等非吉林地区都曾布局营业机构，加之此后经纪业务的突飞猛进发展，使东北证券开启了全国性营业部布局，再也不是一个地方券商。

　　但是即便如此，东北证券吉林省业务利润贡献的重要位置依然不可撼动。以 2013 年财务数据为例，吉林省的经纪业务收入占比依旧占据相当的地位，49768.54 万元的收入，占经纪业务总体的比例超过 60%,在多个县市具有举足轻重地位。虽然受行业内佣金大幅下滑的影响，东北证券在吉林省的垄断还是保持相对的稳定。如下图 2.5.

　　区域垄断的相对稳定，亦是隐忧的所在，在如今佣金跳水、传统客户老龄化和互联网金融快速发展的情况下，一旦吉林省业务受到大幅冲击，东北证券经纪业务最后一块堡垒会被击破，经纪业务的收入贡献将受到打击。公司只有主动出击，加速互联网战略转型才能尽量改变和优化吉林省省内经纪业务对公司的关键作用。

　　2.2.4 主营收入利润分布

　　近年，随着行业和市场的变革，东北证券主营业务发展构成亦随公司战略调整而发生着重大的变化，经纪业务的收入已不再是绝对核心。以东北证券2013年度报告中的财务数据为例，如下面的表 2.4 所示：

　　从上表可以看出，证券经纪业务收入达到 78373.24 万元，占比达到了44.35%,低于 50%的水平，至少说明公司现在已经不完全将风险集中于经纪业务，证券承销与保荐业务一直不属于公司获得利润的主要业务，并且 IPO 的停滞，更是让其雪上加霜，自营业务属于与公司获取风险收益的策略有关，属于风险部门，而近年依托于经纪业务客户，固定收益业务和信用交易业务异军突起，在利润占比中占有了一席之地，收入分别为 14880.55 万元和 15767.12 万元，占总利润的 18.57%和 25.49%,其毛利率贡献更是非常可观，达到了 70.73%和91.66%,迅速成为公司不可或缺的力量。经纪业务属于零售客户的业务，互联网对于零售业的变革证券公司经纪业务也是受到比较明显的冲击，带来挑战的同时，证券公司更是可以借此机遇，调整零售客户业务的战略，更可以降低成本、优化收入结构，增加公司相关业务的投入产出比。

　　2.2.5 证券营业部管理发展情况

　　（1）区域资源的整合。为整合地区资源，发挥区域优势，提高营业部竞争水平，实现利润最大化，公司制定了《营业部区域统一管理方案》，经过试运行，现已全面整合省内、外区域资源，进一步扩大营业部区域管理改革，省内地级市实行区域统一管理，以市内营业部设为中心营业部或者分公司。省外营业部以省为单位进行设立分公司。这样不但能够整合地区资源，更能充分发挥分公司证券相关业务牌照的优势。利用区域分公司金融全牌照的优势，可以作为证券公司线下业务强有力的产品，提供完善的线下服务。

　　（2）财务的集中。为加强营业部财务风险控制，降低运营成本，提高会计信息质量，公司对营业部实行集中核算管理。“财务集中核算、费用集中审核”是指部分营业部“独立建账、独立开户、独立纳税、自负盈亏”的前提下，在公司财务部设立集中核算中心，对部分营业部集中会计核算，实行一体化的财务管理模式。集中核算中心财务集中核算和费用集中审核工作遵循集中管理、分户核算的原则，各单位仍独立建账、独立开户、独立纳税、自负盈亏。原则上遵行各营业部财务自主权不改变，合理安排支出、统一调剂资金、提升资金使用效果，规范管理、简化程序、有效监督的原则。财务集中与呼叫中心客服集中一样，具有互联网时代高效、标准化和统一化的特征。

　　（3）营业部的转型。2012 年底，证券业协会公布的技术指导，指出了今后的证券机构职能转变的方向，成为 C 类业务部，即不提供现场交易服务，只有股东账户的开立服务，也就是“便利店”模式，这意味着，证券经纪业务许可证就失去了它的意义，也意味着新的经纪业务将有重大改变。为了适应市场发展，重新定位营业部功能，公司召开了营业部转型规划工作会议，解读新指引并部署下一步网点工作安排，并且推进传统营业部向轻型营业部转型，以提高工作效率，加强标准的业务信息系统建设与管理。截止 2013 年底，东北证券的 A 型和 B 型营业部都有 35 家， C 型营业部有 11 家。改革不会停滞，转型仍在继续，但是公司不会为了转型而转型，一定是在尽量维护存量客户、发展特色业务的基础上，保障营业部利润平稳的过渡。C 型营业机构是企业线下服务体验店的关键，微型的体验店模式也符合互联网时代的特征。