EVA与业绩评价相关理论(2)

　　2.3.3 委托代理理论

　　委托代理理论提出企业的所有权要与经营权相分离，将企业的经营管理权利让渡，标志着公司两权分离的现代企业制度的产生。过去的企业所有者与经营者往往是同一主体，也就不存在所有者对经营者的业绩评价。然而随着企业经营管理模式的发展改进，所有权与控制权二者相分离，所有者与管理者成为两个独立的主体，所有者委托专门的经营者对企业进行经营管理，不再亲自从事企业经营活动，企业所有者与经营者之间形成了委托代理的关系[35].由于作为委托人的企业所有者与作为代理人的经营者之间因为自身利益而有着各自不同的目标，都会为了满足自身财富最大化而存在不同的利益驱动，所有者关心的是自己投入资本能最大限度获得增值，实现股东财富最大化；经营者关心的是如何用最小的付出获得最大的薪酬收益，在此过程中，二者的目标不一致，所接触的信息不同产生信息不对称问题，会导致代理人运用已有信息在实现薪酬收益最大化的同时，损害到无法获取相等信息的委托人的利益，委托人与代理人之间就会产生矛盾。

　　因此，委托代理理论要解决的主要问题就是如何能够使委托人对代理人进行有效监督，进而将股东财富最大化的目标转化成所有者和经营者一致的目标。委托需要有一定的保障措施，避免代理人一味追求自身利益而损害所有者的利益，这种保障措施包括企业应当建立健全激励和约束机制，全过程监督经营者的决策行为和过程，保证股东财富最大化目标得以实现，这也是企业业绩评价的总体思想。企业进行业绩评价，一方面可以减少信息不对称造成的损失，另一方面还能够通过恰当的激励评价机制使经营者的经营目标与所有者的目标相一致，降低代理成本。EVA 企业绩效评价方法正是这种恰当的方法，也是实现股东财富最大化目标的理想途径。

　　2.3.4 权变理论

　　权变理论产生于 20 世纪 60 年代末，"权变"指据具体情况而变，即管理者在实践中依据组织所处的内部、外部环境的不同和变化，采取相应对策的一种管理理论。

　　权变理论意味着管理理论从传统理论性方法向实用主义方法更进了一步。

　　权变理论认为，每个组织所处的内部、外部环境各不相同，而以往管理理论所追求的普遍适用的模式已经不能够应对企业面临的时刻变化的环境，企业要在实际管理实践中随时掌握环境变化的最新动态，根据环境的变化随时调整管理方法和原则，没有一成不变的管理方法。权变理论将企业管理看做是一个开放的系统，随时随地与外部环境进行沟通与能量交换，管理系统与变化的环境之间相互作用、相互影响。当代企业面临复杂多变的经济环境，相应的管理系统也因此受到多方市场环境变化的挑战，企业必须从多变的环境中不断寻求适合自身条件的管理方法，并根据内外部环境的变化而变化，才能用先进的管理方法使企业长期生存发展[36].

　　根据权变理论的指导思想，将用变化的管理方法应对变化的环境这一理念运用于企业的业绩评价，同时结合中国企业所处宏观经济环境以及企业自身的行业背景，设计更加科学合理的企业业绩评价指标和模型等，从而建立具有企业特色的业绩评价体系。

　　2.4 EVA 的优势与局限

　　2.4.1 EVA 的优势

　　2.4.1.1 EVA 简单明晰，便于协调，统一应用
　　
　　EVA 概念比较简单，计算公式也不复杂，大部分是在财务数据基础上的调整，财务人员运用起来简单方便，能够通过财务指标的描述加以应用和分析，将 EVA 指标运用于企业的整体业绩评价。使用 EVA 业绩指标可以实现用一种财务指标使企业达到追求短期利益的同时注重长期利益的目的，为各部门确立统一的评价标准，提升EVA 值成为每个部门的共同目标，有助于管理者简化决策过程、提升管理效能，更加关注企业价值的创造，将管理的中心放在提升企业核心竞争力方面。同时，在企业经营过程中，EVA 业绩评价体系能够实现各部门之间的协调配合、员工之间的高效沟通，把高层战略计划良好地贯彻到基层各部门的实际经济业务之间，提高员工的团队意识，使各部门都朝着提高 EVA 这个目标共同努力，形成统一的企业文化。

　　2.4.1.2 EVA 引入资本成本，真实反映企业经营业绩

　　从 EVA 的概念和计算公式可以看出，EVA 业绩评价体系的优越性在于考虑了权益资本成本，将其作为企业价值评价的一部分，同时对其进行会计确认与计量，将资本成本从净营业利润中减去，与传统企业业绩评价相比，更加科学地诠释了经济学意义上的利润，真实反映了投资者所获得的实际利润，同时也客观地反映了企业的盈利能力。现行会计准则在计算利润时认为权益资本是可以无偿使用的，因此会出现企业账面利润高、盈利空间大，却无法弥补权益资本的使用成本的情况，这其实并不能认为提升了企业的价值，创造了股东财富。EVA 方法一定程度上修正了企业会计利润，对相关数据进行了必要的调整，要求在使用权益资本时必须要付出类似债务资本的代价，只有当利润超过企业的资本成本，企业的价值才能被确认提升，股东财富才能有所增加。确立以 EVA 为核心的业绩评价体系，能够提升资源利用效率，客观反映股东财富的同时实现对企业经营业绩的真实评价和反映。

　　2.4.1.3 EVA 克服短期效益，注重长远发展

　　传统会计准则中以利润的核算指标并以利润高低作为衡量企业业绩的标准，不免驱使管理者为了短期利益和单纯的财务利润而做出牺牲长期利益的短期行为，管理者往往不会选择一次性支出大且受益期长的项目，例如研发支出、员工培训、品牌拓展等长期战略发展项目，避免产品项目创新带来的风险，维持稳定的利润水平，这显然不利于企业的长远发展。EVA 业绩评价体系修正了传统业绩评价体系，通过对传统会计准则中利润计算进行调整，管理者在追求高 EVA 值的同时将必然会加大创新技术投入，重视技术进步带来的未来收益，加大以创新进步为核心的无形资产投入，选择高于权益资本成本的投资回报率的项目。此外，为管理者设置"奖金库"的激励体制，使管理者为了获得奖金而更加注重企业的长远发展，实现了企业价值的持续增长，企业长期发展与管理者自身利益相结合，促使管理者在经营决策时更注重于符合企业长远发展规划的行为。

　　2.4.1.4 EVA 合理安排债务资本与股权资本，优化企业资本结构

　　在公认会计原则的指导下，企业的财务报告只反映了企业筹资花费的债务资本成本，而忽视了企业的权益资本成本。EVA 的特点在于考虑债务资本成本的同时还考虑了权益资本成本对企业的影响，将权益资本纳入价值评价体系，实质上实现了会计利润与经济利润的统一[37].EVA 的核心理念将权益资本从税后净利润中扣除，体现了资本付费的意识，使管理者在运用资本时同时兼顾债务资本与权益资本，科学安排债务资本和权益资本比例，优化资本结构，提高资金使用效率，从而为企业创造更大的财富。

　　2.4.1.5 EVA 能够合理降低代理成本

　　在传统的业绩评价体系下，管理者会为了自身利益最大化而做出损害股东财富的行为，EVA 业绩评价指标把企业价值增加与管理者自身的业绩薪酬挂钩，建立了一种有效的激励机制，将管理者的利益与股东财富最大化的目标相结合，使管理者经营决策过程中容易做出符合股东利益的行为，降低了代理成本和道德风险，实现多元主体的利益最大化。此外，EVA 方法还能避免管理者对会计利润进行操纵，EVA 对企业会计数据进行了一定调整，剔除了可能操纵利润的会计项目，使会计报表中反映的数据更加接近企业的真实现金流和实际经营状况，一定程度上规避了管理者操纵会计项目的可能。

　　2.4.2 EVA 的局限

　　2.4.2.1 EVA 不能反映企业或部门之间规模差异

　　EVA 指标以绝对值数量的形式反映企业业绩，评价某一企业经营业绩时，如果EVA 值为正，说明该企业的获得的经济效益大于所耗费的资本成本；如果 EVA 值为负，说明该企业的获得的经济效益小于所耗费的资本成本，即 EVA 值的正负只能反映企业处于经济收益还是经济亏损，而很难将经济效益的具体高低值表述出来。对于不同规模企业的业绩和同一企业不同时期规模的业绩，EVA 指标很难将其科学反映出来。在企业生产规模不变的前提下，EVA 能够作为良好的参照指标将企业不同时期经营状况和业绩水平进行比较，而企业规模一旦发生变化，EVA 指标便失去了判断力；同理，规模大的企业资产水平高，相应地可以创造较大的 EVA,相比之下规模小的企业创造的 EVA 值也较低，因此不同规模企业之间的 EVA 值不具可比性。

　　为了解决不同规模企业之间 EVA 值难以比较的问题，提出经济增加值率概念，该考虑企业经济增加值的同时加入投资资本因素，这样能够消除规模不同对企业价值评价的影响，得到正确的资本经营效率值。

　　2.4.2.2 EVA 中的一些会计调整可能缺乏合理性

　　在使用 EVA 对企业进行业绩评价时，与传统会计准则的主要区别是对会计项目进行了调整，使其更加符合企业自身情况，一定程度上消除会计失真对企业价值造成的影响。思腾思特公司提出计算 EVA 指标的会计调整项目共有一百六十多个项目，理论上是调整项目越多计算结果就越精确，但如果调整的项目过多，涉及范围过广，无疑会增加调整难度和准确度，违背了成本效益原则，也提高了对会计人员调整计算的能力要求，使 EVA 指标计算结果不准确。此外，对需要调整的会计项目的选择本身也较难掌握，倘若会计项目原始数据存在不真实的成分，则会影响调整后的 EVA指标的真实性，也很难科学反映出企业实际经营状况和价值。因此在实际计算 EVA值时，除了选择几项主要的会计项目进行调整外，将部分重要的非财务指标信息与EVA 相结合，对企业整体进行评价考核，形成完整的企业业绩评价体系。

　　2.4.2.3 忽略非财务信息因素，偏重财务结果导向

　　EVA 指标是财务指标的一种，是以会计利润为基础计算出的企业经营业绩指标，无法摆脱财务数据滞后性的缺陷，仅仅依据财务指标会使企业管理者的决策缺乏前瞻性。EVA 指标数据无法揭示例如客户满意度、产品质量、员工专业素质与心理素质、技术创新等非财务信息，而非财务信息对企业的发展也有影响，忽视非财务因素有碍对企业业绩进行全面评价。另外，EVA 主要反映的是企业经营事后成果，即根据财务数据反映出一定会计期间形成的经营成果，没有明显反映出企业运转过程（包括产品生产加工过程、企业价值增值途径和原因等），也无法揭示出经营管理业绩高低的根本原因，不利于管理者总结经营成果，提高经营效率。此外，一个企业的核心竞争力归根结底是知识和自主创新，对无形资产和技术创新的要求决定了企业的发展前景，EVA 无法对财务资本以外的智力资本、无形资产等进行合理计量。

　　总体来看，EVA 与传统企业业绩评价体系相比有其独特的优势，在绩效考核和激励机制等方面给企业提供了全新的概念和方法，但它的不足之处在于计算公式虽然简单易懂，但计算过程较为复杂，不同行业、企业在计算 EVA 时所作的调整项目尚未形成统一标准。EVA 的在实际中广泛运用也存在一定障碍，需要在企业实际管理过程中不断探索改进和完善，发挥优势弥补不足，优化业绩评价体系。