新校区建设财务风险分析

　　第 4 章 江西 S 学院新校区项目建设风险分析
　　
　　4.1 工程项目风险分析概述
　　
　　所有的工程项目开工之前都需要做风险事件的识别，而后需要进一步的进行风险评估和分析。风险分析的目的是找出方案的不确定性因素，分析客观的环境状况对整体工程方案的影响程度，估计相关的数据包括各个方案的费用，在不同情况下得到工程项目收益的概率。

　　工程项目风险分析是风险管理的关键，通过具体的各类方法分析风险管理的决策者提供定性和定量风险数据。 风险分析的方法有多种，此次项目主要应用综合评价法，其中最常用和简单的分析方法是根据工程项目的客观条件，收集各路数据，进而通过调查各方面专家的意见，形成一个风险因子发生概率的分布及比重，形成一定的模型，进而确认整个工程项目的风险程度。具体的步骤如下：

　　（1）客观数据采集在开始启动一项工程项目之前，需要收集必要的资料按照项目的需要可以涵盖先前类似项目成功的总结文档，国际，国内最新技术设计方案，合作单位的资质信息，历史及当前的经济文化数据等。这些数据获取的途径同时也比较广泛，可以通过历史档案，网络，电话咨询，图书文库，特点的一些资料需要启用特定的专家途径进行获取。所有这些资料获取的前提是合理合法同时要保证数据的客观公正，才能做为项目最为基础的数据，为项目的风险评估提供数据依据。

　　（2）建立风险分析模型有了客观的数据作为基础，而后对这些数据进行量化梳理工作，形成完善的风险矩阵，梳理出各类风险概率大小及权重。

　　（3）风险评估及应对有了风险分析后的模型，那么就需要针对这些风险所产生的后果进行具体的量化工作，梳理出对项目的整体利益的影响后，制定风险事件的应对预案，如果发生此类风险事件，可以快速的通过执行预案减轻对工程项目的影响[20-24].风险分析过程如图 4.1 所示。【1】

　　
　　4.2 新校区建设财务风险分析
　　
　　财政拨款一直是我国教育事业收入的主渠道，对于高等院校来说更是如此。

　　S 学院属于高职院校，该学院除了政府的拨款，就是为数较少的一些行业主管部门资助，自己累积资金又少，因此面对如此庞大的资金投入，新校区项目建设资金筹措是一个大问题，并面临还款风险。

　　S 学院新校区建设存在很多风险因素，其中财务风险是制约该项目建设的最大问题，同样也是制约学院整体发展的一个棘手的问题。学院基础建设的资金解决关键是减少不必要的各项学院支出，同时扩大学院融资的渠道及收入来源。

　　财务风险作为一个学院工程建设重要的风险因素的原因为，首先是因为财务问题是 S 学院新校区建设项目中存在的一个最明显的问题；其次其影响范围广泛，各项学院工程项目都与此息息相关，良好的账面基础会迎来更好的工程质量是毋庸置疑的。学院校园的基础建设的财务风险点涵盖以下几点，首先是整体的政策影响风险，其次是学院自己营收平衡风险，再次是学院的融资渠道风险，最后是基础建设中的资金链条管理风险四项。

　　4.2.1 环境政策的风险
　　
　　环境政策的风险主要包括政府财政投入的风险、金融市场的风险以及招生政策变化的风险等。

　　（1）政府财政投入的风险S 学院属于全日制的公办高职院校，财政划拨的教育资金一般每年达到七百万到八百万。目前中国的国策是持续的加大高校各项事业的经费支出，国家对各个高校及各项职业教育的投入成本是呈现上升趋势的，基本的国策在当前不会有任何的变化，加上地方财政对教育事业的各项补助措施，可以很好的支撑起 S 学校校区的基础建设顺利实施。

　　（2）金融环境的风险从近期我国经济发展的整体状况来看，处于平稳快速上涨，总体趋势向好。

　　但是从细化的经济指标来看，通货膨胀的虽有抑制但是物价还是呈现上涨趋势，在施工的人力成本方面，建筑类材料方面及各家银行及金融融资机构的放款利率方面都有上升，这些方面的数据给项目实施带来一定风险需要进行量化分析。

　　（3）招生政策变化的风险国家对高职院校招生政策的变化会使学校的生源发生变化，学生人数变动大，会产生较大的收入风险。由于高职院校这几年的自主招生政策，各大院校之间的生源竞争非常严重，造成招生宣传费用的增加，同时也使每个学校新生入学报到的人数起伏较大。生源质量不能保障，数量不能稳定，给学校的运作带来很大的风险。另外，学生收费标准的变化也会增加财务风险。

　　4.2.2 高校收入风险
　　
　　随着高等教育的快速发展，目前高校的收入方式已经不再是单一的方式，但是高校是相对特殊的个体，收入的主要来源还是学费。国内目前收入水平和消费水平不平衡，高校收取学费的费用对比当前国家平均家庭收入已是高水位运行，所以在学费上进行多收是不可取的。同时在学生的基数数量上也有一定的风险，如果突然面临生源减少甚至停招，将会大大减少学生人数，对学校的财政带来非常大的隐患，根据当前我过人口政策及数据的统计分析结果来看，目前高校适龄招人人群处于态势较好阶段，同时目前我们经济建设蓬勃发展，各类企业急需专业型技能人才，各个高校在这样的背景下生源得到保障，学费的收入也得到了保障。但是根据全球经济发展下行影响的预估及中国未来不调整单独家庭的生育政策的影响，大学的招生情况将处于下行趋势，需要值得重点的关注[25-34].

　　4.2.3 融资风险
　　
　　融资风险主要包含银行贷款风险、他方投资风险及财务管理风险。

　　（1）银行贷款分析高校通常可以由地方政府担保的方式向商业银行进行贷款，额度通常由银行及地方政府进行具体的评估，一样的指标控制会在学校的总体财年收入 1-1.5倍之间，过大的额度将会导致三方发生系统性的经济风险。

　　本项目国内银行贷款本金 14032 万元，经计算，年平均利息备付率为 12.96,偿债备付率为 1.38,银行贷款偿还期为 9.65 年（含建设期 4 年）。贷款偿还资金主要来源为收支结余。

　　（2）他方投资风险对 S 学院来说，为了保障新校区顺利建设，除了财政扶持外，必须获取其他的投资渠道。可以在政府的牵引下实现高校资源投入到社会人员技能培训，与企业合作培训，积极开展社会实践，实现高校的优势硬件及教师资源创作更多的价值，同时拓展了学校的收入来源同时发挥了高校的社会效益，从而走上合作共赢的办学道路，保障财务状况的健康发展[35-38].

　　（3）财务管理风险财务的管理工作关系到高校的健康发展，基础工程项目建设的质量及目标完成。财务工作中首先要做好财务的规划，要有明细的学校收入及支持的预决算方案。同时形成适合高校自身的严格的财务管理体系及制度。

　　每年高校财年开始前需要对既定的成本进行预测分析，形成成本决策方案，方案中详细列明各项支出计划及可行的调整偏差幅度，在计划执行过程中实施强制性的成本考核制度，检验财务管理计划是否达成，财年结束时进行成本的绩效分析，寻求降低成本节约费用，拓展收入的途径，做到财务管理的节流开源，进行良好的风险管控。

　　4.2.4 项目财务评价
　　
　　（1）投资估算江西 S 学院新校区工程，总用地面积 600 亩（40 公顷），总建筑面积 19.03万平方米，估算总投资 27932 万元，其中：工程费用 22407.60 万元（一期 4939万元、二期 14800.60 万元、三期 2668 万元），其它费用 2623.56 万元，建设期贷款利息 1943.68 万元，预备费 957.16 万元。本项目经济评价计算期采用 13 年，其中：建设期 4 年。

　　（2）项目资金筹措根据学校提供的银行存款证明及老校区的经营状况，学校在银行已有 3200万元存款；再加上在建设期四年中的财务收支结余约有 10980 万元，保障了新校区建设资金能及时到位。申请银行贷款 14032 万元，贷款年利率为 5.94%,其余资金 13900 万元由学校自筹解决。项目分三期，建设期为 4 年，一期两年，二期一年，三期一年。第 1 年投资 7915.3 万元，第 2 年投入 8159.96 万元，第 3 年投资 8419.15 万元，第 4 年投入 3437.59 万元。【2】

　　
　　（3）费用支出估算l 费用支出说明：

　　学校公用支出包括：学校一般公共服务支出、外交支出、国防支出、公共安全支出、教育支出等等，参照学校实际情况，该项费用按 943.46 万元/年估算。

　　教职工资及福利费：参照学校实际工资及福利费水平，全年教职工工资及福利费总额为 1422 万元。

　　财务费用：财务费用为银行贷款经营期利息。

　　费用支出估算项目建设期年平均总支出 3198.96 万元/年（4）学院内部收益分析新校区年收入包括学费收入、财政拨款和学校其他收入。

　　按国家计划全日制在校学生人数 5000 人，学费（含住宿费）按 6000 元/生。年；学院自主招收的自考生 1000 人，学费（含住宿费）按 6000 元/生。年；学院函授生年 1000 人，按 1700 元/生。年；另学校年财政拨款按 1770 万元考虑；其他年收入参照学校现有实际情况按 174 万元考虑。

　　综合以上收入，项目建设期年收入为 6314 万元/年（不考虑项目年收入的递增情况）。（5）还贷能力分析本项目国内银行贷款本金 14032 万元，经计算，年平均利息备付率为 12.96,偿债备付率为 1.38,银行贷款还贷期为 9.65 年（含建设期 4 年）。建设期贷款利息 1943.68 万元。贷款偿还资金主要来源为学院收支结余。

　　学院年收入-费用支出=结余金额；6314 万元/年-3198.96 万元/年=3115.04 万元/年用于偿还贷款。

　　（6）项目风险分析评价该项目采用折现分析评价的净现值法进行评价。

　　净现值（Net Present Value,NPV）是指投资项项目在整个建设和使用期限内未来现金流入量的现值与未来现金流出量的现值之差，或称为各年现金净流量现值的代数和。在只有一个备选方案的决策中，如果方案的净现值大于零，表明该项目的投资收益大于资本成本，则该项目是可行的；如果方案的净现值小于零，则应放弃该项目。在多个备选方案的互斥选择决策中，应选择净现值最大者。净现值的计算涉及两个主要参数：一是项目的现金流量，二是折现率。根据这两个主要的参数，即可计算项目的净现值，其计算公式如下：【3】

　　
　　K 代表成本或投资必要收益率，取数 12%,为简化计算，假设各年不变；n 代表项目周期（指项目建设期和使用期）。

　　由于投资回收期较短，在这里仅取计算期 13 年，建设期 4 年。

　　从现金流量表可以看出，在项目计算期的第 8 年，即项目建成使用后第 5年，项目净现值为 122.39>0,说明项目可行。

　　经以上整体分析，学院整体还款能力情况较好，整体风险评价能力较低。

　　4.2.5 风险敏感性分析
　　
　　敏感性分析是指在经济评价过程中，从众多不确定性因素中找出对工程项目经济效益指标有重要影响的敏感因素，并分析、测算其对项目经济效益指标的影响程度和敏感程度的一种分析方法。

　　在工程项目的可行性研究和项目评估中，最有说服力的依据莫过于各种投资效益指标。但是这些效益指标都是通过预测的数据计算出来的，因此，它们的可靠性和稳定性如何就成为项目投资者和项目审批者进行项目投资决策共同关心的问题。即：实际情况与预测情况是否会有偏差？这种偏差发产生时对项目的效益指标会有什么样的影响？项目所能承受这种影响的最大限度是多大等等问题。而所有这些都有赖于进行敏感性分析。

　　敏感性分析的任务就是要建立起主要变量因素与经济效益指标之间的对应关系，预测项日经济效益指标变化的临界值。同时进行敏感性分析的目的，是要通过寻找敏感性因素，并分析其对项目的影响程度，了解项目可能出现的风险程度和抗风险能力，以便项目投资者集中注意力，重点研究敏感性因素发生变化的可能性，并采取相应的措施和对策，降低投资项目的风险，提高项目决策的可靠性，使项目能在投产后达到预期的投资经济效果。【4】

　　
　　从表 4-6 单因素敏感性分析表的结果可以看出，对本项目影响最大的因素是项目收入，其次是项目运行费用和项目投资。从计算的净现值看，所有不利项目的因素，如投资增加、收入减少、运行成本增加等，该项目的净现值均大于零，所以该项目抗风险的能力很强。在项目建设和运行过程中，只要学校加强基建工程管理，减少投资，注重提高教育教学的质量，保证招生生源充足，注重节约运行费用，该项目的抗风险能力还会得到提高。