保险集团财富中心宏观环境分析

　　第 3 章 宏观环境分析

　　宏观环境分析本文采用 PEST 分析方法，其中 P 指政治环境因素（PoliticalSystem）、E 指经济环境因素（Economic）、S 指社会环境因素（Social）、T 指技术环境因素（Technological）。本文通过分析这四个因素的具体情况，判断集团下属财富管理中心所面临的状况。

　　3.1 政治环境分析

　　有目共睹，目前财富管理市场的法律法规建设进展相当缓慢，虽然在 2014年进入金融快速发展阶段，从信托产品代理销售、保险行业从事金融产品销售等制度上进行了补充，但是仍只有《信托法》和《基金法》两大法规。从部门规章的角度，银监会、保险会等各监管部门各自为政，忽视各监管部门中的制度衔接与配合，公司想要获取销售批准或销售备案往往需要多个监管部门重复报备。

　　3.1.1《基金法》开放政策限制，保险公司抢注销售牌照

　　2013 年 6 月 1 日新《基金法》开始实施，这一次《基金法》对公募基金管理业务的政策限制，为证券公司、私募证券基金管理机构、保险系资产管理公司三类机构敞开了口。续此法规之后，证监会与保监会联合发布了《保险机构投资设立基金管理公司试点办法》和《保险机构销售证券投资基金管理暂行规定》，进一步规范保险机构的基金管理公司设立条件与申请流程。据证监会所披露的信息显示，截止至 2014 年 6 月，获得基金销售资格的各类机构全国共计 241 家。其中，商业银行 95 家、证券公司 98 家、期货公司 2 家、保险公司 1 家、证券投资咨询机构 6 家、独立基金销售机构 39 家。对于保险公司而言，基金销售牌照可以大大减少保险公司对银行销售渠道的依赖性。目前，保险行业中泰康人寿、A集团人寿、平安人寿已先后获得基金销售业务资格。

　　据中国证券投资基金业 2013 年的年报数据显示，2013 年基金直销渠道、银行、券商等渠道销售基金总金额为 5.18 万亿元，其中，直销渠道的销量占 45%,增长 14%,银行渠道占 42%.从数据不难看出，国内保险公司积极申请基金牌照还是有利可图的。

　　3.1.2 政策指向金融市场混业经营

　　金融市场的混业经营，顾名思义是金融机构业务彼此的融合和渗透，银行、基金、保险、证券、信托等多个板块打破分业经营的常规经营模式。这种融合与渗透是金融市场的新生姿态，极大提高了金融市场资金流转效率，丰富了金融产品的服务价值，为客户提供享受一站式综合服务的大平台。这种混业经营模式，不仅体现在金融机构产品的相互代理销售，而且包括集团下属金融机构经营业务的多样化，集团战略配合的全面化。

　　早在 2011 年 4 月 8 日保监会就发布《保险公司委托金融机构代理保险业务监管规定（征求意见稿）》，除银行的信托等非保险类金融机构被纳入可代理保险业务的范围。这意味着，除银保、保险销售代理公司外，证券公司、信托公司等金融机构亦可进行保险产品销售。这意味着，尽管综合经营的闸门并未打开，保险产品作为交叉性金融产品的先行者，已在很大程度上冲击了分业经营的格局。从某种意义上来说，交叉性金融产品的爆发是下一步金融业综合经营的萌芽。

　　3.1.3 遗产税、赠与税为保险财富产品带来机遇

　　从国外发展进程来看，在我国遗产税、赠与税的征收将是一个必然趋势。而这两种税费的征收势必会使高端客户的传承财富大大缩水。保险的合理应用恰好可以免除税费的问题，这也在很大程度上推动保险行业财富管理业务的发展。《个人所得税法》第四条："保险赔款"免纳个人所得税。《保险法》第二十三条：任何单位和个人不得非法干预保险人履行赔偿或者给付保险金的义务，也不得限制被保险人或者受益人取得保险金的权利。《合同法》第七十三条：因债务人怠于行使其到期债权，对债权人造成损害的，债权人可以向人民法院请求以自己的名义代位行使债务人的债权，但该债权专属于债务人自身的除外。

　　最高人民法院关于适用《合同法》若干问题的解释（一）第十二条：债务人自身的债权是指基于抚养、赡养关系，继承关系产生的给付请求权和劳动报酬：退休金、养老金、抚恤金、安置费、人身保险、人身伤害赔偿请求权等。其中人身保险项目，为被保险人保险权益保障提供了法律依据。由此可以看出，保险财富管理产品的传承功能以及遗嘱功能是无可替代的，在这方面保险财富管理产品对高端客户的服务占据领先地位。

　　3.2 经济环境分析

　　经过改革开放三十六年，我国经济度过快速增长阶段进入了发展平稳期。从2013 年和 2014 年上半年的宏观经济状况来看，我国国民生产总值增长幅度放缓，服务业生产总值的增长幅度略高于其他产业，国民消费需求同样持稳定增长之势，居民实际可支配收入增速有所放缓。

　　3.2.1 我国 GDP 发展放缓，多元化投资需求增长

　　根据 2014 年的 GDP 数据显示（图 3.1），截止到 2014 年 6 月我国国民生产总值（GDP）为 269044.1 亿元，与 2013 年同比增长 8.5%,比一季度增加 0.6 个百分点。从我国第三产业表现看，2014 上半年第三产业生产总值 62849.5 亿元，同比增长 11.5%,比一季度增加 1.1 个百分点，同比增长幅度超出国民生产总值3%.在国民经济平稳增长的现阶段，第三产业即服务业，已成为国民经济的主要发力点。财富管理业务作为服务业之一，在获得了良好的发展背景与环境。

　　根据 2013 年国民生产总值增长数据显示，2013 年一季度国民生产总值同比增长百分比为 9.6%,二季度为 8.8%,三季度为 9.4%,四季度为 9.5%.2013 年季度同比增长，明显高于 2014 年的 7.9%、8.5%.自 2012 年第二季度后，我国的宏观经济就已经告别了 2 位数快速增长时代，增长速度逐步放缓，进入个位数平稳增长阶段。这也意味着目前高端人群已无法通过实业发展获取 30%以上的高额利润，将企业和个人资产分离、多元化投资获取更高投资回报，已成为高端人群的财富管理主流方向。选择实业投资、金融投资、产地产投资、股权投资并举，根据风险承受能力进行比重选择的投资方法，高端人群所面临的经济系统环境风险要远小于单依赖实体投资。

　　3.2.2 通货膨胀仍在持续，国民理财需求上涨

　　根据居民消费价格（CPI）数据显示（图 3.2），2014 年上半年居民消费价格为 2.2%,比 2013 年的 2.6%下降 0.4 个百分点，反映出我国居民购买商品与服务的价格变动幅度下降，消费能力与消费水平保持在稳定状态。

　　根据广义货币（M2）发行状况来看，2014 年 7 月广义货币发行 1194249.24亿元，同比上涨 13.5%.2014 年 1 月至 7 月，广义货币发行额度同比上涨比值在12.1%-14.7%之间。虽然比 2013 年平均上涨比例 14.85%有所下降，但通货膨胀和货币增速状态仍在持续恶化，通货膨胀仍然是侵蚀国民财富的主要因素。

　　目前银行一年期定期存款利率为 3.25%,这个利率额度已经远跟不上通货膨胀的脚步。受经济环境影响，国民理财需求大量上涨，而通货膨胀的高企，货币增速放缓等实际状况，也推动高端人群的需求由高收益、高风险，向保值增值转变。根据国外财富管理市场发展经验，各大金融机构瞄准这一块巨大的市场空间，纷纷开展各具特色的多元化投资和理财业务：商业银行的私人银行业务、信托公司推出的专项投资理财计划、券商集合资产管理业务、保险公司投资性保险产品、公募基金的一对多业务以及私募基金的有限合伙人制度等等，品种花样层出不穷。因此，为高端人群提供多元化资产配置和服务已经成为金融市场乃至投资市场的整体发展趋势。

　　3.3 社会环境分析

　　3.3.1 高端人群的概念与特点

　　高端人群即高净值人群是财富管理市场的主要客户群体，对这一群体的概念、标准、分布、特点和需求等进行全面系统性分析，是实施财富管理业务的基本前提。高端人群是具备消费者的可投资资金产业（个人金融资产和投资房产等）达到一定标准的消费群体。在中国，"高净值人群"被定义为个人资产在600万元以上的人群。

　　在本文中，高净值人群的特征研究是以胡润 2013 年富豪排行榜的前 1000位为样本。高净值是指资产净值较高，高净值人群一般指个人金融资产和投资性房产等可投资资产较高的社会群体。2013 胡润研究院的调查显示，千万富豪人数达到 105 万人，相比去年（102 万人）增长 3%,增幅为 5 年来最小。

　　（一）地域分布

　　从城市分布来看，高净值人群主要集中在上海、北京、深圳、广州四个一线城市（见图3.2），其中包含：39%资产在600万以上的高净值人群，40%资产在1000万以上的高净值人群，以及38%资产在亿万以上的高净值人群。其余分布于二三线城市之中，二线城市包含：天津、南京、武汉、沈阳、西安、成都、杭州、济南、青岛、大连、宁波、苏州、无锡、哈尔滨、长春、厦门、佛山、东莞、合肥、郑州、长沙、福州、石家庄、昆明、南昌、南宁、太原、烟台、温州、重庆、淄博。

　　北京市资产千万以上的高端人群人数最多，达 18.4 万人，比去年增加 5000人，增长比率达 2.8%,占全国总体的 17.5%（见表 3.1）。其次是广东、上海和浙江。这四个省市共拥有资产千万以上的高净值人群 63.5 万，亿万以上的高净值人群 3.65 万。总和分别占全国的 60.4%和 56.6%.拥有资产千万以上的高端人群超过 3 万人的省市共 8 个，除了上述四个以外，还包括江苏、福建、山东、辽宁。

　　千万资产的高端人群分布省市地区前 10 位中，1 到 9 位位次不变，天津上升一位至第 10 位。天津拥有富豪 19,000 位，比去年上升 11%,是增速最快的一个城市。去年天津全市生产总值接近 1.3 万亿，按可比价格计算，比上年增长 13.8%,居全国前列，滨海新区带动经济的作用明显。

　　（二）年龄分布特征

　　根据胡润富豪榜的数据显示，上榜富豪的整体年龄分布以 40-45 岁、50-55岁居多，均占到上榜总人数的 22%.其次为 45-50 岁人群占上榜总人数的 17%.由此可看出，目前中国仍处于企业家的产业发展期，更多的资产与家族财富掌握在第一代掌权人手中。而富豪们的年龄也呈现逐步年轻化的趋势，80 后、70 后高端人群在富豪中占据了近 10 个百分点，这个比例仍在不断扩大。